五、9月沪股通业务对境外资金吸引力略有增加
9月沪港通业务吸引资本项下净流出37亿美元，较上月减少66亿美元。8月下旬A股市场再度下跌超过20%，估值的回落增加了国内股票市场的吸引力，沪股通流入。9月国内股市窄幅震荡，沪股通资金小幅流出。我们在报告《港股飞南风吹对跨境资金流动的影响-轩言.数语系列报告》中分析，证券项下跨境资金流动比较多变，对未来跨境资金流向的研判会提出更大挑战。一是，随着资本项目可兑换进程的逐步推进，证券项下跨境资金流动规模将会上升，其变化对短期跨境形势的影响日益显著。二是，证券项下的资金流动主要的驱动因素会有所不同，受到汇率、利差，投资回报和市场情绪等多方面因素的影响，因而具有多变性。
