二、本次双降有何不同之处？
4）利率市场化完结。
央行宣布对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，意味着利率市场化已完成最后一跃。从前几次利率上限上浮经验观察，存款利率下调后银行上浮压力普遍下降，说明利率上限取消的时机已经逐步成熟。
此前央行行长周小川在年初两会时曾表示，今年存款利率上限放开的概率很高，而今其预言得到兑现。
利率市场化的完结标志着利率管制的基本放开，意味着在国内金融市场将有望实现市场化定价，也有助于提高金融资源的配置效率，彰显了管理层继续推进金融改革的决心。
5）基准利率仍有效，回购利率成核心。
如何理解利率市场化以后的基准利率？
首先，利率市场化并不意味着利率全部由市场决定，未来央行对基准利率依然有着极大的调控能力。我国的贷款利率早已先于存款利率完全放开，但在贷款利率放开以后，央行依然能够通过调节贷款基准利率来影响银行贷款利率水平，因为商业银行在逐渐适应自主定价的过程中，依然会适当参考央行的基准利率。这也就意味着在本次存款利率放开之后，央行依然可以继续调节存款基准利率来影响银行存款利率水平。
其次，未来新的基准利率将出现，尤其重要的是回购利率。
从美国的经验来看，美联储主要决定货币市场的联邦基金利率，然后逐步影响债券市场的中长期利率，进而影响银行的贷款利率。
从我国的经验来看，央行目前每周都在货币市场进行回购操作，而央行的7天回购招标利率已经成为事实上的货币市场基准利率。而在债券市场中Shibor（上海同业拆借利率）利率、MLF利率（中期借贷便利）、PSL利率（抵押补充贷款）等已成为重要定价参考基准，此外在信贷市场也有LPR(贷款基础利率)等，而这些利率的定价未来也将更多受到回购利率的影响。
目前市场上7天逆回购招标利率稳定在2.35%，而二级市场7天回购利率也一直在2.4%左右，我们预计与降息幅度相当，未来7天回购招标利率中枢或有望降至2.1%左右。
