全面放开直接融资，货币宽松保驾护航
融资放开在先，货币放松殿后
因而我们认为在吸取了11月降息以来的经验之后，未来政府会选择首先全面放开直接融资，然后才会放松货币为之保驾护航，只有疏通金融反哺经济的渠道，资本市场繁荣才可持续。而假如先大幅放水导致资本市场暴涨，之后再大幅融资导致资本市场暴跌，牛短熊长的市场将绝对不是政府希望看到的，新政府的核心理念是提高居民收入、走向共同富裕，因而只有可持续的资本市场繁荣才是值得期待的。
零利率是长期趋势，短期利率难免波折
因此，虽然我们坚定认为从长期来看，随着人口结构的老龄化以及地产周期的结束，零利率是长期趋势。但从短期看，央行对利率有着决定性的影响，因而央行的态度变化也将影响利率下行的幅度和方向，其短期纠结意味着利率短期难下，需等待其态度明确之后利率才会再次找到下行突破的方向，而全面放开直接融资则是最为关键的一环。
