中国银行国际金融研究所副所长 宗良
2015年以来，人民币兑美元汇率预期出现明显分化，前期即期汇率数次接近或触及跌停位，随后又出现明显上升，引发了市场的广泛关注。人民币汇率走势的变化，是由多种因素共同作用的结果。未来一段时间，人民币兑美元汇率仍会承受一定的贬值压力，但预计不会形成趋势性贬值，人民币汇率将在双向波动情况下保持基本稳定。
年初以来人民币汇率变动的基本特征
(一)人民币兑美元汇率呈现先贬后升的双向波动态势
2015年3月11日，人民币兑美元中间价为6.1597，较年初下跌0.6%，银行间外汇市场(CNY)和境外市场(CNH)即期交易价分别累计下跌0.7%和0.8%。在香港人民币远期市场，12个月NDF(无本金交割远期外汇)交易价更是较年初贬值1.2%。
虽然人民币兑美元汇率在下跌，但是人民币对于大多数非美元货币来说仍在升值。人民币有效汇率显示，自2014年下半年开始，人民币呈现不断升值的趋势，并且相对于日元、欧元、英镑、加元和澳元也在不断升值。人民币总体的强势特征是非常明显的。从国家积极推动人民币结算制度、鼓励企业到外国投资、调整结售汇制度、开放沪港通和深港通的一系列新政策看，人民币国际化进程在加快。
3月17日之后，人民币汇率出现企稳回升迹象。3月23日，人民币兑美元即期汇率基本回到年初水平。
(二)人民币即期汇率多次触及跌停，人民币有一定的贬值压力
自2014年3月人民银行宣布将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，逐步退出常态化干预以来，人民币兑美元汇率的双向浮动特征明显增强。进入2015年，银行间外汇市场即期价持续处于中间价贬值区间，尤其是2月，多个交易日触及或接近2%的最大波幅，进入3月后，波幅有所回落。与此同时，境外市场相对于境内市场也持续偏弱且价差逐步扩大，2月17日价差升至198个基点，2月份日均价差较1月份高出25个基点，增加56%。市场对于人民币中长期走升仍信心不足，美元买盘仍偏多。
(三)人民币有效汇率持续升值
人民币兑美元汇率呈持续贬值态势，但人民币有效汇率持续升值，创历史新高。截至2015年1月底，名义有效汇率和实际有效汇率分别较上年底升值1.3%和1.7%， 2014年以来二者分别累计升值6.5%和6.0%。2015年以来，人民币对有效汇率一篮子货币中的欧元、日元持续升值，3月11日人民币对欧元、日元汇率中间价分别为1欧元对6.6101元人民币，100日元对5.1055元人民币，较年初分别累计升值10%和0.4%。
