我国国债收益率曲线难有作为
对我国来说，国债收益率曲线难有大作为。我国国债规模在10万亿元人民币左右，规模很大，但相对于银行贷款和影子银行业务来说规模很小。而这些非国债资产价格的定价不仅在于风险，更重要的在于文化和习惯，在于消费价格变动和社会资金利润率的回报。在资金结构畸形、社会缺乏均衡利润率的情况下，国债收益率曲线对基准利率定价的参考意义不大，对利率市场化过程的利率定价也不具有参考价值。
此外，国债收益率曲线发挥参考价值要求资金市场高度统一收益率曲线作为央行基准利率参考，要求央行基准利率敏感，货币政策具有有效的传导机制。根据美国的经验，国债收益率曲线作为央行基准利率参考，也意味着央行放弃了货币的总量和结构政策，货币政策不太关心货币供应量如M1、M2、信贷指标、存款准备金率等，也不需要采取结构性指标或政策进行调控，而依靠价格信号———利率就可以有效配置市场资源。但在我国，这显然难以实现。
货币政策不用总量和结构政策，只用价格信号调节市场就可以发挥作用，需要货币具有充分的流动性。存款、贷款、担保、典当等资产必须票据化、证券化、可交易化，这样，社会流动性充足，流动有效，市场的信用比较高，可以不去关心传统的货币政策工具。这样，影响基础货币流动性的国债才会有地位。这项任务对我国来说，5-7年内难以完成。
货币政策主要用价格信号调节，还需要市场具有高度统一性或协同性，短期内无论是局部还是整体的市场资金价格都能达到均衡，不存在巨大的利差。目前，我国资金市场依然是分割的多元化市场，不同行业、企业、区间市场之间的利率差距很大。即使贷款利率放开，不同市场的利率差距也很大。这说明，央行基准利率不能有效传导，利率价格不均衡。
