提高货币政策灵活性 防流动性风险蝴蝶效应（3）

4.金融面情况

从货币供应看，2013年5月末，广义货币(M2)余额104.21万亿元,同比增长15.8%，高于年初预计的全年13%的目标值；狭义货币(M1)余额31.02万亿元,同比增长11.3%，高于2012年同期的3.5%。因此，从货币供应角度说，经济运行中的资金是充足的。

从社会融资规模看，2013年5月份社会融资规模为1.19万亿元，虽然比2012年同期多了424亿元，但比2013年4月少了5763亿元，这意味着5月以后新增资金总规模有着收紧之势。5月份，信托贷款增加992亿元，同比多增435亿元，但同时未贴现的银行承兑汇票减少1124亿元，同比少增1504亿元，这暗示着流动性已开始吃紧。尽管如此，2013年1-5月社会融资规模为9.11万亿元，比2012年同期多3.12万亿元，印证资金总体上是充足的。

与2012年底相比，2013年第一季度信托资金的运用变化主要表现在：基础产业占比从23.62%增加到25.78%，绝对额从1.65万亿元增加到2.11万亿元；工商企业占比从26.65%增加到27.75%，绝对额从1.86万亿元增加到2.27万亿元；房地产占比从9.85%下降到9.40%，绝对额从6881亿元增加到7702亿元。

从贷款情况看，2013年5月，人民币贷款增加6674亿元，外币贷款增加58亿美元。1-5月人民币贷款增加4.21万亿元，同比多增2792亿元。人民币贷款余额67.22万亿元，同比增长14.5%，高于GDP增长率。5月末外币贷款余额7737亿美元，同比增长36.7%。因此，贷款环境依然属于相对宽松状态。

不过，将2013年前5个月与2012年的情况进行对比可以看出，在新增贷款总额没有减少的条件下，贷款结构有了实质性改变，即短期贷款大幅减少，中长期贷款大幅增加。这为流动性紧缺埋下了隐患。

从外汇增加情况看，进入2013年，国家外汇储备中的外汇数额继续增加，人民银行资产方“外汇”的数额从2012年底的236669.93亿元增加到2013年4月的248946.77亿元，新增额为12276.84亿元。但进入5月份（据估计5月份外汇储备增加额为668.6亿元）以后，外汇储备增加额将处于减少走势。