盛松成：社会融资规模全面反映金融与经济关系（2）

二、社会融资规模是国际金融危机后我国金融统计的重要创新

(一)统计信息缺失是国际金融危机的一个重要原因

最近一轮国际金融危机具有两个显著的特征:一是它不仅冲击传统的金融体系，而且涉及影子银行等金融新领域；二是传导快、影响广，大大超出决策者的预期。在危机传播过程中，由于缺乏及时准确的统计信息，决策者和市场参与者均无法做出及时有效的应对。这些都最终导致了这次危机演变成上世纪30年代大萧条以来最严重的危机。

国际社会对此次危机进行了深刻的反思。尽管在不少方面尚存在较多争议，但“当前主要国家存在严重的统计信息缺口”已是普遍共识。既有的统计信息既不能在危机前及时反映危机苗头，也不能在危机发生后准确判断危机的扩散程度和传染渠道。金融统计信息缺失突出表现在四个方面:一是创新型金融机构和结构性金融产品统计信息缺失，二是跨区域、跨市场、跨机构风险传染的监测指标缺失，三是金融体系整体风险的测度指标缺失，四是监管机构信息共享机制缺失。

(二)国际社会积极探索新的金融统计指标

危机爆发后，国际组织和主要国家对现有金融统计体系进行了全面分析和深刻反思，并提出了诸多建议意见，其中最重要的是国际货币基金组织(IMF)和金融稳定理事会(FSB)于2009年联合提出的《G20应对数据缺口倡议》。该倡议已由G20财长和央行行长会议审议通过，成为各国共同应对统计信息缺口的行动指南。在此背景下，国际社会对金融统计指标做了很多有益探索。

第一，2009年12月巴塞尔协议Ⅲ正式引入杠杆率作为资本

充足率监管的补充措施。巴塞尔委员会将杠杆率定义为核心资本和风险暴露总额之比，并对资本和风险暴露的统计口径和计量标准进行了修订。杠杆率指标有助于抑制金融机构表内资产和表外业务以及子公司的过度膨胀，因而有利于控制银行集团的整体风险。

第二，2010年巴塞尔委员会提出了广义信用的概念。广义信用囊括实体经济部门债务资金的所有来源，即对住户和其他非金融实体提供的所有信用，而无论这些信用以何种形式以及由谁来提供。因此，广义信用不仅包括国内外银行以及非银行金融机构发放的贷款，而且包括各种债务性证券。

第三，2012年国际货币基金组织推荐编制信用和债务总量指标。该指标主要包括各类贷款、银行承兑汇票、债券、股票等金融资产。在此基础上，国际货币基金组织尝试编制、测算了金融资产比率(金融资产比率为金融总资产与GDP比值。金融总资产包括银行资产以及公开发行的债券和股票。)指标，以监测、评估金融市场杠杆率和系统性金融风险。

(三)社会融资规模是危机后我国金融统计的新指标

社会融资规模是危机后我国金融统计指标编制的最重要成果，也是我国作为G20成员国为应对统计信息缺口而做的一项重要尝试。该指标具有跨市场和跨机构的特点，其统计符合危机后国际金融统计的新趋势。2013年8月，在深圳召开的BIS“危机后金融体系变化的监测与评估”国际研讨会上，人民银行调查统计司介绍了社会融资规模指标的编制和运用，得到IMF、BIS、OECD和多国央行统计专家的肯定。越来越多的国际经济学家开始运用社会融资规模指标来研究中国的经济金融运行和宏观管理。