地方融资企望资产证券化“及时雨”（3）

创新多 监管审批“谨始慎行”      

目前我国的资产证券化主要分为信贷资产证券化和企业资产证券化。后者又分为证券公司推出的专项资产管理计划和银行间市场推出的企业资产支持票据。

事实上，将平台资产证券化很早就进入金融监管层的视野。早在2011年，中国银行间市场交易商协会秘书长时文朝曾表示，让大桥、公路等资产流动起来，是化解地方债风险的根本途径。地方融资平台也拥有不少优质资产可以进行资产证券化。

2012年8月3日，中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》，启动银行间市场企业资产证券化产品——资产支持票据。

证监会则早在2005年8月开始了证券公司企业资产证券化业务的试点。由于2008年开始的美国次贷危机影响，资产证券化创新工作停滞了一段时间，从2012年7月起，资产证券化的创新工作转入常规工作，原来的试点办法对证券公司开展工作产生了障碍。

今年，证监会在广泛征求市场意见和建议后，于3月15日重新修订并发布了《证券公司资产证券化业务管理规定》。新规降低了券商从事资产证券化业务的准入门槛、简化了行政审批程序、改善了交易方式，极大地拓展了我国证券公司资产证券化业务的基础资产种类，资产证券化业务将进入快速发展轨道。

与此同时，今年以来，上交所、深交所也积极备战，分别对会员举行了资产证券化的业务培训。

一位参加了深交所资产证券化培训的券商人士告诉记者，风险控制仍是目前证监会强调的重点。深交所要求券商报项目之前做好论证，“不能把有问题的项目报到会里。证监会机构部强调要做好风控，要求券商不要把证券化做成通道业务，不能有一单业务出问题。”

深交所总经理宋丽萍日前表示，资产证券化对券商综合业务能力要求很高，基础资产需做好尽职调查，产品设计需考虑买卖双方的投融资需求和风险偏好，交易环节需运用自有资金定价和做市。但实践中，不少券商的固收、资管、投行等多个业务线各自独立开展证券化业务，互相缺乏支持配合，既没有综合业务优势，又没有全链条的风险控制。

“基础资产尤其是和地方融资平台相关的，风险仍然不能忽视。发改委、银监会都对地方融资平台做了有关限制，证监会显然也不容许把‘别家不要的’烂肉捡到自家碗里，”券商人士表示。

业内人士指出，目前资产证券化仍然实行严格的审批制，新的基础类别一般还是会建议到交易所论证，这无疑加大了整个证券化项目的周期。应考虑在同一类型基础资产类别的审批上简化审批程序，加快审批进程。

“证监会发文以后，资产证券化已经成为今年也是未来的业务重点”，券商人士表示，“一是这项业务有广阔的空间，二是资产证券化与以往的通道业务不同，是真正的创新业务。”(记者任晓)