预期 降准空间大降息或慎用
21日结束的中央经济工作会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，为结构性改革营造适宜的货币金融环境，降低融资成本，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长，扩大直接融资比重，优化信贷结构，完善汇率形成机制。
渣打银行大中华区首席经济学家丁爽日前在接受记者采访时表示，鉴于资本外流可能会是一个持续的现象，因此为了维持一个中性的货币增长，需要不断降准。他表示，基于政府会出手防止投机性的资金流出以及企业的境内外资产负债表会更为平衡等原因，测算明年中国的资本外流规模将比今年下降三分之一左右，在这样的假设下，若要保持广义货币(M2)12%的增长率，需要200至250个基点的降准，降准次数应在4至5次左右。不过，针对降息，不少业内专家则表现比较保守的态度。宗良表示，考虑到美元加息，包括国内市场通胀压力不是太高，降息工具可能会谨慎使用。
实际上，在整体经济增长乏力的背景下，偏宽松的货币政策的边际效用递减的现象已经被更多人认识到。“今年连续的降息降准至少释放出了明显的信号作用，一些企业也确实有所受益。不过，从银行角度看，感觉还是缺优质的中长期资产，资金流入小微企业比较不现实，而在资产荒的情况下，资金在金融机构之间空转的现象还是比较明显的。”小李坦言，在解决实体经济融资难、融资贵方面，货币政策不能解决全部问题。
不过，赵庆明表示，尽管如此，宽松的导向一旦有收紧迹象，就会打击市场信心，反而无法促进经济进一步复苏。“明年的货币政策仍要保持相对宽松一些。”他说。 (记者张莫 刘丽)
