我国的抉择
全球外汇衍生品市场迎来四十年未有之变局。那么，我国应该如何抉择?
一是应充分认识外汇期货市场对于降低金融系统风险的重要性。场外外汇衍生品市场在降低金融系统风险中发挥了重要作用，但在透明度等方面有待提高，潜藏一定风险。为了降低金融市场的风险，监管机构借鉴场内市场的监管经验，纷纷加强场外衍生品交易和清算的要求，增加市场透明度。虽然我国金融市场没有受到2008年国际金融危机的显著影响，但是我国应该充分吸收这次危机带来的教训，加强对场外外汇衍生产品的监管，同时着手研究发展外汇期货市场，这有助于降低我国金融体系的风险，也符合未来监管改革的趋势。
二是把握历史性机遇，稳步推进我国人民币外汇期货市场研究设计。随着人民币国际化稳步发展和全球监管改革的持续推进，境外6家交易所已经推出人民币外汇期货，分别是芝加哥商业交易所、纳斯达克OMX交易所、巴西交易所、约翰内斯堡股票交易所、香港交易所和新加坡交易所。更多的交易所，如莫斯科交易所、台湾期货交易所和欧洲期货交易所也计划推出人民币外汇期货。我国应在进一步完善人民币汇率形成机制的前提下，加快人民币外汇期货市场研究设计并择机推出，巩固人民币汇率定价权，助推人民币国际化。
三是条件成熟时可以上海自贸区作为试点，逐步推进人民币外汇期货市场建设。自贸区金融市场具有操作灵活、政策支持等优势，可以为人民币外汇期货的发展营造一个活跃积极的环境。同时，上海自贸区众多企业拥有规避汇率风险的需求，可为市场培育和发展提供良好条件。在人民币汇率形成机制市场化改革基本完成后，可将上海自贸区作为人民币外汇期货的试点场所，这也符合我国渐进式改革的一贯做法。成熟之后，自贸区的人民币外汇期货可以复制扩展到全国市场。
(作者单位:中国人民银行金融市场司，徐忠系副司长；对外经济贸易大学金融学院)
