外汇局：未来国际收支趋于平衡 外储积累趋缓

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--6月12日，外汇局总经济师黄国波和国际收支司司长管涛接受中国政府网专访，解读我国外汇储备经营管理。管涛表示，跨境资金流动有进有出双向波动成为新常态，未来国际收支基本上趋于平衡，外汇储备积累的势头会逐渐趋缓。

未来外汇储备还会大幅增长吗？国际收支司司长管涛在回答这个问题时表示，外汇储备反映的是国际收支平衡状况，也就是看国际收支顺差的构成。从国际收支顺差构成来看，中国外汇储备增加基本上来自于经常项目和直接投资的顺差。

管涛表示，从2001年到2013年，这13年经常项目顺差加上直接投资项下的净流入有3.8万亿美元，同期交易形成的外汇储备资产增加是3.7万亿美元，这就意味着过去13年的外汇储备增长基本上可以用贸易和投资活动来解释，也就是和实体经济活动密切相关的。要减少国际收支顺差，减少外汇储备的积累，仅仅靠控热钱是不够的，还要从结构上找原因，还是要加快经济发展方式的转变，加快国内经济结构的调整。

管涛表示，关于热钱问题，也就是套利资金流动，主要跟国内企业的财务运作有关系。国内企业财务运作是顺周期的，经济好的时候，人民币有升值预期，就把外汇换成人民币，以人民币形式持有。用汇时要么欠境外的，要么向银行借用对外支付。2008年危机发生以后，有一个非常重要的经济现象，主要发达国家纷纷实行量化宽松的货币政策，造成了全球的流动性比较宽裕，同时主要货币利率比较低，所以在危机之前，日元是套利货币，现在美元、欧元都成为套利货币。欧央行进一步扩张货币政策，那欧元套利会进一步提高。在这种情况下，由于人民币总体上有升值预期，人民币国内利率又比较高，所以使得企业存在大量套利差的行为。

管涛表示，我们所说的热钱和国际上一般理解的热钱不一样。国际上的热钱是“金融大鳄”来炒作你的资产和货币，但中国是内资，是企业和老百姓根据利差进行摆布。所以2008年底、2009年初，外债出现剧烈波动，2008年前三个季度大量的流入，后面是大量的流出，但是中国没有出现危机，因为外汇储备比较多，有足够的偿付能力。还有就是大量的套利活动是基于实际的经营活动，不像别人进入投机领域，所以我们是比较稳定的。

管涛表示，由于国内加快经济结构调整，转变经济发展方式，经常项目收支会继续趋向更加平衡。另一方面，鼓励企业走出去，这样对外资本输出也会增加，直接投资项下的流动也会从过去的净流入逐渐走向平衡。

第三，现在人民币汇率市场化程度不断提高，市场认为人民币汇率基本进入均衡合理水平，那就会出现双向波动，这样就会抑制那些无风险的套利活动，汇率双向波动以后，就像2月份以来发生的情况，预期就会分化，企业财务运作就会调整，这样也会减少资金流入的压力。还有就是国际上有很多不稳定、不确定的因素，就会使得跨境资金流动有进有出双向波动成为新常态。所以未来国际收支基本上趋于平衡，外汇储备积累的势头会逐渐趋缓。