企业钱紧声声急 二季度社会融资总量或收缩（2）

短期融资困局难改观

分析人士认为，从宏观面看，经济增速放缓和企业资产负债率较高等因素导致银行态度变得更为谨慎。而对于影子银行监管预期以及对同业业务的规范则导致短期社会融资总量收缩，实体经济融资难进一步加剧。有券商分析师预计，二季度社会融资量或同比下滑。

数据显示，2014年4月社会融资规模为1.55万亿元，比去年同期少2091亿元。其中，当月人民币贷款增加7747亿元，同比少增176亿元；外币贷款折合人民币增加186亿元，同比少增661亿元；委托贷款增加1576亿元，同比少增350亿元；信托贷款增加417亿元，同比少增1525亿元。2014年1-4月社会融资规模为7.18万亿元，比去年同期少7464亿元。

券商分析师称，对影子银行的监管、同业业务的规范，从长期看是为了解决实体经济融资难问题、降低融资成本，但短期会导致部分资金从实体经济向银行间市场回流，融资难可能进一步加剧。之前尽管监管层不支持信贷投向产能过剩、房地产、融资平台等领域，但仍有企业通过表外业务相关领域得到了大量资金支持。

从M2数据看，似乎能得出相反的结论。4月末，广义货币(M2)余额116.88万亿元，同比增长13.2%，比上月末高1.1个百分点，比去年同期低2.9个百分点；狭义货币(M1)余额32.45万亿元，同比增长5.5%，比上月末高0.1个百分点，比去年同期低6.4个百分点；流通中货币(M0)余额5.86万亿元，同比增长5.4%。当月净投放现金286亿元。民生证券分析师认为，在当下M2增速的反弹并不能得出实体经济流动性在增强的结论。从细分数据可以看出，季末考核后的理财资金大规模出表后回流至余额宝等货币基金，货币基金回笼的资金以同业存款的形式回流至银行体系，这实际上加大了实体经济融资压力。