朱宁：利用人民币升值预期减持外汇储备（4）

互联网将从根本上改变券商行业

上海证券报：您是如何看待互联网金融业务的?您认为未来在互联网金融业务的监管方面，应该如何做?

朱宁：互联网金融在中国发展非常快的原因，很大程度上不排除金融仍然处在一个相对的金融压制、而且各个不同的部委之间存在明显的监管套利。我对于这个互联网金融发展的方向非常看好，但对于现有形态的互联网金融，我并不是非常的乐观。

我个人觉得，与其把互联网金融公司的标准设得更高，还不如把对银行的标准降得更低。与其管互联网金融，还不如放手让银行去做这些互联网金融的业务。

我们的银行面临很多约束、窗口指令、业务上的要求，国外的银行大部分都是没有的。所以从这个角度讲，互联网金融让现在的金融体系市场化，这个可能是解决我们现在所谓的互联网金融创新的更有效的方式。不是对互联网企业围追堵截，而是鼓励银行拥抱互联网时代，从事一些创新的业务。

上海证券报：在您的新书中，您谈到了美国散户对于美国股市的交易量已经不到20%。过去，很多散户是为了自己的快感去交易，这种频繁的交易是对自己非常大的不负责任，却成就了券商佣金的不断增长。随着互联网金融的发展，国金证券已经率先打开了国内以极低佣金进行网络开户的先河，您认为，未来券商的佣金之战会怎么打?

朱宁：我个人觉得，内地证券行业佣金如此之高、每个券商对于佣金的依赖程度之高，这在国际证券行业都是非常少见的。很多券商的佣金都是从一些对自己不负责任、频繁交易的散户身上获取的。我在书中也传递了一个信息，投资者必须意识到自己行为的偏差——投资的局限性。一旦意识到这一点之后，他们更多应该利用指数基金、利用ETF进行投资。从这个角度讲，以后的交易量肯定不会像现在这么大。为了争夺这种逐渐缩减的交易量，各个券商、包括互联网公司都会分这一杯羹的。这将对券商行业有一个根本性的改变。

过去20年是内地券商发展的黄金时期。但过去的20年，美国证券公司单向交易佣金已经从0.8%-0.9%，下降到了0.8‰都不到。不仅如此，美国一线的券商，甚至整个西方一线的券商还不如我们中国一线券商的个数多。今后的整合、竞争、行业的专业化发展趋势，我觉得是必定的。每个券商都要做好准备，考虑清楚自己具体的竞争优势。

我觉得未来市场肯定会出现分化。会有完全不需要任何服务，只是把券商当交易通道的客户，这种客户只关心一个维度就是成本。还会有另外更高端的客户，仍然对于券商提供的投研的顾问或者是其他的服务非常关注。现在美国有非常廉价的网上券商，包年的，一年付五百美金，想交易多少次都可以。同时也仍然有像瑞银那样的券商，服务另外一些相对高端、对价格不是那么敏感的客户。