资金回笼预期加剧 隔夜回购利率创7月来新高

公开市场“零操作”加剧资金回笼预期

来自银行间市场的数据显示，昨日隔夜回购利率跳涨40个基点至4.20%，一举创下7月1日来的新高，三个多月来首次突破4%以上大关。7天回购加权平均利率收于4.79%，大涨75个基点，也同步创下阶段性新高。

资金价格如此的跳涨令市场人士始料未及，对此原因，某南方商业银行金融市场部主管向记者分析，一是由于近日财政缴款，令资金面短期抽紧；二是由于央行连续三期暂停公开市场操作，令市场对未来回笼预期升温，加剧了市场的谨慎。此外，周五徐工转债申购，也或对资金面造成部分干扰。

“周五新转债申购，预计也带来部分新增资金需求，估计影响资金量500亿附近，增加了资金面的边际压力。”来自申银万国的观点指出，临近月末市场再度进入周期性紧张，大行资金融出意愿下降，加上近日大量财政存款上缴流出、央行逆回购退出后令市场资金的谨慎情绪升温，共同推升资金面再度进入紧张。

事实上，受10月财政缴款因素影响，从本周三开始，市场资金价格就开始跳涨，周四涨幅更甚。隔夜回购利率继周三上涨72个基点后，昨日再度跳涨，短短两日已上行了逾110个基点，短期波动明显。

而另一方面，央行货币政策的动向更引人关注。鉴于本周公开市场继续零操作，实现净回笼580亿，连续第二周实现净回笼，其累计效应对市场心理造成的较大扰动。

对于未来，市场人士预计，近一周资金面虽有波动，但随着月末过去和11月财政存款将迎来投放，中性货币政策支撑下个月资金面料不会有大碍。

中金首席经济学家彭文生指出，近期资金价格变化并不是新一轮银行间利率大幅上升的开始。但也需要关注在增长企稳的基础上，近期通胀率小幅上升，房地产继续过热，这个态势如果持续，可能在边际上增加货币政策操作从中性向中性趋紧转变的风险。

“虽然6月份钱荒后的市场对货币政策变动的敏感性提高，一定程度上增加了央行调节市场操作的技术难度，但央行仍有足够的货币政策工具保持市场利率的平稳，比如SLO等。”他认为，未来几个月仍将有较多的外汇持续流入，再加上年底财政存款的集中投放，将增加银行间流动性，因此，银行间市场利率不会大幅飙升。