2013年6月20日  第4期
银行“钱荒” 央行“以静制动”

目前,资金紧张局面已经持续了将近一个月,利率之高、时间之长,均大大超出了市场预期,“钱荒”现象何时得以缓解,也成为市场的疑问。

尽管业界对“降准”的呼声此起彼伏,但央行并未采取逆回购或降低准备金率等投放货币的方式解围“钱荒”。就目前来看,管理层短期内并无放松之意。在市场预期复杂、趋势尚未明朗的背景下,或许“以静制动”不失为较好的选择。

5月中旬以来,货币市场利率出现快速上扬的趋势,银行间同业拆借利率和Shibor均快速上扬。进入6月,资金面紧张格局进一步加强。下周为6月最后一个工作周,年中机构考核、理财资金到期、企业分红等不利因素将出现叠加影响。在不考虑外部因素的情况下,下周的资金面预计还会紧于当前,资金面最严峻时刻可能还没有到来。

资金利率居高不下 资金紧张局势恶化
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银行钱荒传闻满天飞     详细>>

6月20日,网络上戏言这将是需要历史铭记的一天。上海银行间同业拆放利率(Shibor)6月20日的数据显示,隔夜Shibor暴涨578.40个基点,升至13.4440%,这种状况为十年来所罕见。

·20日,有媒体报道称“中国银行资金违约”。当晚,中行有关负责人表示,中行从未发生资金违约事件。21日凌晨,报道媒体发布致歉声明。

·同日有传闻称,“央行向工行放水500亿元”,工行相关负责人21日说,这一传言与事实严重不符。而22日10时35分开始,中国工商银行突然出现系统故障,工行用户在POS机、ATM机甚至柜台交易都无法进行,一度造成“工行钱荒取不出钱”的说法。至11时27分工行各项业务全部恢复正常。工行表示,都是系统升级造成的,与近期银行“钱荒”无关。”

·兴业银行6月23日晚也通过其官方微博发布声明称,近日,个别机构、个人在微博上散布谣言,恶意攻击兴业银行报表造假。但报道此事的媒体虽然表达歉意但坚称“相关人员并未恶意捏造事实制造谣言”。

“钱荒”到底为哪般 债务违约?

当前的流动性危机不但是因为外汇占款增长速度放缓和银行面临例行资本考核压力,而且还是由于一些不遵守规则的银行杠杆过高造成的。

还有分析认为,资金紧张问题是由多种因素造成的。首先,中国经济放缓导致外资流入减慢。其次,作为替代普通存款的高收益投资产品,目前银行发行的短期理财产品数量越来越多,银行必须拿出更多资金来支付理财产品利息。

此外,外汇占款增量的持续减少、前期的集中缴税,以及央行流动性调控趋紧,也是近期银行系统持续“钱荒”的主要推手,考虑到外汇占款在今后几个月里将出现缩量增长,未来一段时间国内资金面仍难言乐观。

虽然近期有关“央行最快将在6月19日降准,以向市场输血,舒缓流动性紧张问题”的传言在市场中“疯传”。但事实证明,市场预期落空。

【传闻】

短期资金面持续收紧更催生银行间同业拆借出现极罕见的违约“黑天鹅”事件。

日前,有传闻称“光大银行因头寸紧张,令交易方兴业银行到期资金无法收回”。

光大银行在给新华社记者的官方邮件回复中对违约事件本身的回应既未承认也未直接否认,这一暧昧态度令人思量。业内人士则普遍认为,该消息并非空穴来风。

降准预期落空 央行为何坐视不理?

鉴于产能过剩、影子银行等风险的累积,央行流动性调控将维系“紧平衡”状态,银行间市场资金面或将进入不断收紧的新阶段。

央行若既要维持流动性的相对宽松又要保证这些流动性不会长期滞留于金融市场有相当大的难度。

在市场利率维持高位的情况下,央行并未进行逆回购操作,交易员指出,在外汇占款增量回落已经确认的前提下,央行维持地量发行央票,显示了不轻易放松流动性的态度。

在部分业内人士看来,央行此番大幅缩减资金投放规模,就是为了倒逼着银行去杠杆,在资本项目开放之前,顺便测试一下在利率市场化的条件下,银行体系的自我调节能力。

6月19日召开的国务院常务会议提出,引导信贷资金支持实体经济;把稳健的货币政策坚持住、发挥好,合理保持货币总量,优化金融资源配置,用好增量、盘活存量。专家表示,这一表态释放了货币政策不放松的取向。

结语

应对资金面异常紧张的状况,央行注入流动性是最简单的方法,但从外汇占款和银行流动性来看,尚无降准必要。央行可以通过逆回购和短期流动性管理工具(SLO)缓解资金面的紧张情况。同时出台惩罚机制整治银行业务不规范。

名词解释

银行间回购定盘利率

银行间回购定盘利率是以银行间市场每天上午9:00-11:00间的回购交易利率为基础同时借鉴国际经验编制而成的利率基准参考指标,每天上午11:00起对外发布。
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上海银行间同业拆放利率(Shibor)

以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名,是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率,是单利、无担保、批发性利率。目前,对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个 月及1年。
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存款准备金

存款准备金是指金融机构按照中央银行的规定将其吸收存款的一定比例交存中央银行,也被称为法定存款准备金。中央银行规定金融机构缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是法定存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率,影响金融机构的货币信贷扩张能力,实现货币政策的最终目标。

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