中国的整体债务风险情况
1.债务风险的主要衡量指标和判断标准
宏观上，一般以杠杆率衡量一国的整体债务风险。衡量杠杆率的指标有两种：一是货币供应量与经济规模的比率（M2/GDP）；二是经济整体负债规模，即各经济部门负债规模总和，与经济规模的比率（政府、居民、金融和非金融企业的负债总和/GDP）。
对我国而言，政府部门的债务分为中央政府债务和地方政府债务，融资渠道包括国债、主权外债、城投债等。居民的负债方式主要有银行贷款、民间借贷、小额贷款公司、典当行、第三方支付平台等，其中银行贷款占比规模高达90%以上。
非金融企业的融资渠道包括银行贷款、发行债券（企业债、公司债、中期票据、短期融资）、信托融资、委托融资、银行承兑汇票等。由于金融企业负债又构成了非金融部门的资产，为了避免重复计算，金融企业部门债务统计往往不考虑通货和存款，而仅统计金融部门发行的各类债券规模。
2．当前中国经济的整体债务风险
2008年金融危机以来，在大规模的经济刺激下，中国整体债务水平不断攀升。下面分别从衡量杠杆率的两个指标来看。
首先，2015年末，M2/GDP之比为206%，较2008年上升了56个百分点。横向比较来看，这一比率高于全球平均水平，也高于美国（约90%）、英国（150%多一点）和韩国、泰国、马来西亚等东亚国家（均为140%左右），但比日本（约240%）等少数国家低。
其次，据社科院《中国资产负债表》数据，2014年中国各经济部门负债规模总和与GDP的比率为235.7%，较2008年上升了65.7个百分点。横向比较来看，该比率明显低于日本、英国、美国等发达经济体平均350%的水平。
综合以上两个指标，目前我国经济的杠杆率较为适中，债务风险总体可控。
第一，各经济部门负债总规模与GDP之比不高，尽管M2/GDP之比偏高，但与我国以银行间接融资为主导的融资结构密切相关。相较于其他融资方式，银行贷款对货币供应的推高作用要远远强于其他融资方式，因此这一指标较高具有一定的客观合理性。
第二，衡量杠杆率高低要对杠杆率增长与经济增长的同步性进行综合考虑。目前我国仍处于经济发展的追赶阶段，城镇化和服务业发展空间巨大，深化改革、消除制度障碍、释放制度红利的空间也十分巨大。如果这些潜力和动力能够充分释放，我国经济在较长时期内仍有望保持中高速增长，有利于将杠杆率水平保持在合理区间。
第三，我国债务主要由国内部门持有，对外是净债权国，内债的安全性高于外债，一定程度上也有利于控制整体债务风险。因此，我国经济的总杠杆率比较适中，不存在全局性的债务风险。
