北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--1月20日，银行间市场主要回购利率涨跌互现，资金紧张局势未改，包括各大行在内的主要供给方出资廖廖，借钱机构早盘头寸难平，回购价格走势已失去意义。目前来看，此前进行的数千亿MLF等投放对流动性改善作用不明显，市场仍在等待央行以其他手段救急。
银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘上涨5.20个基点报2.0459%；7天利率下跌9.34个基点报2.3265%；14天利率上涨32.01个基点报3.1419%。1年期贷款基础利率(LPR)维持在4.30%。
上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor报1.9830%，上涨2.40个基点；7天Shibor报2.3410%，上涨2.50个基点；14天 Shibor报2.7290%，上涨0.30个基点；1个月Shibor报2.8740%，下跌0.70个基点；3个月Shibor报2.9705%，下跌0.55个基点。
交易人士表示，早盘资金紧势有增无减，大行出资极少。虽然央行已经敞开口子报送明日逆回购需求，但远水不解近渴，今日资金形势依旧严峻。有部分机构出资意向在一个月以上，其中3-6个月占主流。但 “又长又贵”，且总量有限，对市场整体缓解作用微弱。央行连日来多渠道放水一度令春节前降准预期大减，不过若资金紧势持续得不到缓解，呼吁降准的声音预计会再强烈。
央行本周多举措投放流动性，缓解春节前后资金压力。
周一(1月18日)，开展了短期流动性调节工具(SLO)操作，投放流动性550亿元。
周二(19日)，在公开市场进行800亿元7天期逆回购操作，同时开展了750亿元28天期逆回购操作，实现单日净投放750亿元；对22家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作，规模共4100亿元，较上次操作规模加大且利率下调；此外还有财政部与央行进行9个月期800亿元国库现金管理商业银行定期存款招标。
中金公司梁红发布研报表示，这些举措可能降低了节前降准的概率。但是梁红也表示，央行有必要、也有可能大幅降低存款准备金率(2016年600个基点)，尤其当人民币汇率企稳之后。
央行重启28天期逆回购交易，在保持较大力度资金投放的同时，延长了投放时效，显示流动性维稳力度在加大。不过春节前的居民取现需求增加，1月例行的财税上缴，以及近期外汇占款减少等因素，都将对资金面造成影响。市场人士称，与大量资金需求相对，央行投放力度仍旧有限。预计后续央行将继续加大流动性投放力度。
对于迟迟未现的降准，申万宏源债券团队称，在人民币贬值压力没有明显缓解的情况下，资金外流压力仍较大，预计央行将继续通过各种渠道投放流动性，降准也是可选政策之一。只是囿于市场对降准政策的信号意义寄望过高，导致在当前人民币贬值压力没有明显缓解的情况下，央行选择通过公开市场逆回购、MLF、SLO、国库定存等形式投放流动性。
国泰君安证券首席宏观分析师任泽平在接受媒体采访时表示，2016年，货币政策主要以配合供给侧改革为主，宽松方向不变，但程度不及2014年和2015年。受春节、央行人民币外汇占款下降、经济下行等影响，在短期汇率趋稳情况下，春节前降准可期。
央行19日宣布，将加强预调微调，提前对春节前后的流动性安排进行布局，有效满足金融机构流动性。央行称，对于短期季节性的现金投放需求，将按历年做法通过公开市场逆回购操作对主要金融机构实现全覆盖，节后到期与现金回笼自然对冲。对于中期流动性需求，央行将通过分别开展中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)等操作安排6000亿元以上资金予以支持。
央行日前召开的商业银行座谈会要求，商业银行准确把握春节前后的现金运行规律，深入分析流动性变化形势，全面掌握市场需求，加强自身流动性和资产负债管理。
