未来将逐步开放资本账户 有管理的扩大汇率弹性
肖立晟进一步指出,伦敦离岸人民币市场的发展也缘于中英双方政治互信和金融合作。在伦敦发行离岸人民币市场票据,实际上是重要的流动性管理工具。
针对管理离岸市场流动性的问题,肖立晟认为,通过逐步、有管理的放开资本账户,在此基础上有次序的引导境内外投资者投资于境内和境外债券市场,通过联通两地债券市场间接管理流动性,才是有效的办法。人民币已经加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子,下一阶段可能还会逐步放开资本账户,同时增强人民币汇率弹性,通过这一系列的改革来促进境内外资本市场联通,促进债券市场共同发展,这样就可以有效的通过管理境内的方式来影响境外的流动性。
肖立晟认为,目前,尽管一系列金融改革的政策密集出台,但仍然存在一些不足和缺陷。比如:汇率弹性不足,利率市场化后基准利率尚未确定。在此情况下如果过快的推动资本账户开放,有可能出现欲速而不达的情况,反而会影响国内金融秩序。所以下一阶段,一方面提高汇率弹性,另一方面逐步放开资本账户的渠道。具体操作上,要做大债券市场规模,吸引境外投资者进入到境内债券市场,允许境内合格投资者投资境外债券市场,联通境内外价格。通过价格联通,使离岸人民币市场的发展不再受汇率预期干扰。