央行数据显示，11月末，广义货币(M2)余额137.40万亿元，同比增长13.7%。当月人民币贷款增加7089亿元，人民币存款增加1.43万亿元。当月社会融资规模增量1.02万亿，同比少1089亿。
M2同比增长13.7%，为去年下半年以来新高，超出市场预期，主要受银行增加对实体经济领域贷款投放影响，预计金融机构口径外汇占款当月继续保持增长态势。此外，M1同比增长15.7%，连续第二个月增速超过M2，表明企业层面资金宽松。
新增社会融资规模1.02万亿元，较上月大幅增长5433亿元。一是银行信贷支持增加，较上月增加3299亿元，其中受近期房地产市场交易活跃拉动，银行对居民户中长期贷款新增1280亿元；二是在债市利好政策的推动下，新增企业债券融资3358亿元，继续保持快速增长态势。
外币存款和贷款已经连续3个月同步下降，随着美联储加息靴子即将落地，预计企业债务去美元化还将延续，令人民币汇率短期承压。
鉴于9月份以来M1和M2增速持续回升，继续维持年底前不降准的判断，央行仍可通过加大公开市场操作保持合理的流动性水平。
(作者系中国民生银行首席研究员)
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