北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--11月，人民币能否被纳入特别提款权（SDR）货币篮子的悬念即将揭开。海通证券最新研究报告指出，人民币加入SDR后央行仍有维持币值稳定的动机，以提升国际投资者持有和使用人民币的意愿，短期内保持人民币汇率平稳，长期看央行会逐步减少对人民币汇率的干预，波动将加剧。
海通证券研究报告指出，从人民币国际化的角度看，加入SDR仅仅是人民币国际化的一个重要环节，路途还很漫长，央行仍有维持币值稳定的动机，以提升国际投资者持有和使用人民币的意愿。所以央行仍会持续干预外汇市场，保持人民币汇率的平稳。
从利率角度看，即使考虑了美国未来可能的加息，中国利率仍然比美国高很多。从10年期国债到期收益率看，中国为3.14%，美国仅为2.25%。而8月汇改以来人民币已经释放了一定的贬值压力，所以只要美联储加息节奏缓慢，短期对人民币汇率的冲击相对有限。
报告认为，人民币汇率波动将加剧。人民币纳入SDR，意味着朝着国际货币的方向迈进了一大步。从一种极端情况来看，如果人民币国际地位和美元接近，那么中国央行也可以像美联储一样只关心利率不关心汇率了。国际化程度越高，本国承受的汇率风险越小，央行干预汇率的动机就越弱。
加入SDR后，央行在“三元不可能悖论”中会更加纠结。国内看，无论是去杠杆还是稳增长，都需要央行进一步降息，加入SDR后势必又要逐步扩大资本项目的开放，央行要维持汇率稳定需要消耗的外汇储备将会更多，这也决定了未来央行要在“不可能三角”中做出一定取舍。
