央行今日宣布双降，金融机构存款准备金率调降50个BP，对符合支持三农和小微标准的金融机构额外调降50个BP，1年存贷款基准利率调降25个BP，并取消存款利率上限。
1)央行此举符合我们对近期双降时机的判断(详见10月21日“央行MLF操作简评:不能替代降准”)；
2)取消存款利率上限，意味着利率市场化已经基本完成，利率管制已不存在，金融机构以资产定负债的趋势将会更加明显，在资产配置荒的环境下，决定了金融机构难有大规模扩张负债的冲动，即使取消上限，存款利率也不会出现明显上行，这有利于持续降低社会融资成本，但也对金融机构的审慎经营提出更高要求；
3)值得注意的是，此次双降前，李克强总理表示要“合理运用降准、定向降准、降息等货币政策手段，要提高货币政策的针对性、灵活性，创新货币政策手段”，总理亲自表态实际上为近期弥漫的双降无用论画上了句号，特别是在外汇占款持续大幅下降之际，降准对维持资金利率宽松有格外重要的意义。我们有理由认为，央行的宽松举动将会持续至2016年，明年1年期存款基准利率可能降至1.0%以下，而“创新货币政策手段”则充满想象空间，在利率日益接近极低区间，且利率管制取消之际，央行如何进一步通过市场化手段传导货币政策?不排除央行未来会酝酿推出类QE政策；如果我们的判断正确，债券市场利率下行空间依然十分看好，谈拐点为时尚早；
4)同时也必须承认，货币政策对实体经济的刺激作用正在衰减，宏观经济的表现持续低于预期，因此未来财政政策必然会发挥更大的作用，PPP、政府引导基金、自发自还地方债、专项金融债预计会加速落地；
5)双降会令市场看贬人民币的情绪持续，人民币未来贬值压力依然较大，预计短期央行仍可能会积极维稳，汇率较大概率维持双向波动，但中长期而言，人民币贬值压力的消失还是要依靠宏观经济的实质性好转。
(作者系招商银行总行同业金融总部高级分析师，内容仅代表作者个人观点，与所在机构无关。)
特别声明:文章只反映作者本人观点，中国金融信息网采用此文仅在于向读者提供更多信息，并不代表赞同其立场。转载和引用此文时务必保留此电头，注明“来源于:中国金融信息网”并请署上作者姓名。
