北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--5月10日，央行宣布公告称，央行对贷款和存款对称降息0.25%，同时将存款利率浮动上限由基准利率的1.3倍调高为1.5倍。国泰君安发布研报评论表示，降息在预期内，源于经济下行压力大、地方债务置换等。预计再降一次息，将取消存款利率上限。
国泰君安认为，本次降息在预期内，源于经济下行压力大、地方债务置换等。430政治局会议和央行一季度报告确认了经济下行压力大，近期PMI下行、出口大跌，物价处于低位，企业融资成本高，为货币政策宽松提供了空间。近期猪价和大宗反弹缓解通缩，尚不构成对货币政策的制约。2014年2季度房地产长周期拐点出现以来，经济在加速探底，而非如官方数据那样平稳运行，目前微观观察到的经济增速可能在5%-6%之间。万亿地方债务开始替换，降息有利于降低利息成本。
央行报告虽否认QE，但预计未来货币加码宽松，流动性充裕。地方债务置换可能采用定向+公开模式，预计未来还将推进抵押再贷款、信贷资产证券化等，注入新流动性与盘活存量相结合，以压低长端利率。银监会将推进《商业银行法》修订，取消贷存比考核有助降利率。
国泰君安判断，预计再降一次息，将取消存款利率上限。此次降息结合利率市场化将存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.3倍调整为1.5倍。央行提出“加快推出面向企业和个人的大额存单，不断拓宽金融机构自主定价空间，积极推进利率市场化改革”。结合取消贷款利率上限经验，预计下一次降息可能取消存款利率上限。
