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避险需求膨胀 境外交易所唱多人民币期货(3)

国际金融报2014年10月20日09:03分类:离岸人民币期货

核心提示:人民币汇率步入双向波动时代所处的市场环境与40年前美国外汇期货刚刚诞生时的背景极其相似。从市场化程度来说,中国目前的市场化程度甚至比美国当时还要高。因此从市场条件来看,当前我国推出外汇期货的理由已较为充分。

呼吁境内人民币期货

周边境外交易所的积极行动正倒逼境内市场,不少业内专家呼吁尽早推出人民币期货、期权。

业内人士指出,人民币汇率步入双向波动时代所处的市场环境与40年前美国外汇期货刚刚诞生时的背景极其相似。从市场化程度来说,中国目前的市场化程度甚至比美国当时还要高。因此从市场条件来看,当前我国推出外汇期货的理由已较为充分。

今年3月全国两会期间,全国政协委员、华东师范大学金融研究所所长黄泽民今年向全国两会提交提案,建议尽快推出外汇期货,丰富实体经济避险工具。黄泽民建议,可依托中金所,在自贸区试点外汇期货,待积累经验后逐步复制、推广。

黄泽民表示,现阶段,中国推出外汇期货的条件已基本成熟。首先是人民币汇率形成机制逐步完善,汇率接近均衡水平,推出外汇期货的市场条件成熟。2012年汇改以来,人民币汇率弹性明显增强,为外汇期货上市铺平了道路。其次OTC外汇即期、远期和掉期市场发展为场内人民币外汇期货产品奠定了市场基础,企业和金融机构也积累了一定的外汇交易经验。黄泽民还强调在现行的外汇管理体制下,上市外汇期货制度障碍已不存在。他认为,上海自贸区资本项目相对开放,利率平价对汇率生成将产生影响,从而使境内人民币远期汇率定价更加合理,外汇期货上市有助于汇率市场化机制的形成。

蒋舒向记者表示:“随着汇改推进,企业、个人对汇率风险对冲工具的需求将越来越强烈。场内外汇期货、期权工具是标准化产品,成本比场外产品低,人民币外汇期货、期权的推出将为企业、个人提供成本低廉、灵活高效的风险管理渠道。”

蒋舒进一步指出,场外衍生品价格信号不明显,价格不会有太多人关注。而场内外汇期货、期权市场公开透明,实体企业、个人和金融机构都可以参与,从而大大扩展现有人民币外汇市场的参与主体,发挥价格发现功能,提高市场供求在汇率形成机制中的作用,进一步完善我国人民币汇率的市场化形成机制。

也有专家提出,外汇期货工具可以增加对外汇储备的管理工具,实现国际收入科学管理。

“如果国内迟迟不推出人民币汇率衍生品场内市场,人民币汇率定价的主导权将面临旁落。”吴泱表示。

而蒋舒的担心在于,如果新交所、CME的人民币期货、期权交易规模上升到足以影响国内市场的话,将对国内市场形成冲击。这些市场毕竟离中国市场有一定距离,一旦这些市场对中国经济政策、信息有误读,境外人民币汇率价格异动,并对国内汇率市场形成负面影响。这时候中国就非常被动,政策、价格、甚至市场规则的主导权旁落他人之手。

可喜的是,交易所已经开始准备。在今年9月17日的“首届期货创新大会上”,中国金融期货交易所董事长张慎峰表示,中金所将抓住人民币汇率市场化改革、人民币资本项目可兑换进程加快以及上海自贸区的机遇,适时推出交叉汇率期货和人民币外汇汇率期货、期权,最终建立起权益类、利率类、外汇类期货与期权等三大完整的产品线。目前,外汇期货基础设计工作已经准备齐毕。

上海清算所也在研发汇率衍生品的中央对手方清算业务,为自贸区及境外的金融机构提供汇率衍生品的中央对手方清算服务,与境外清算机构合作推动人民币汇率衍生品的国际联合清算。

[责任编辑:姜楠]