人民币利率互换从7月1日起强制集中清算

新华社记者姚玉洁

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--记者从上海清算所获悉，人民币利率互换交易将从7月1日起强制集中清算，非清算会员将通过代理实现中央对手集中清算。

这将有效降低清算成本，防范金融衍生品市场系统性风险，加速人民币利率市场化。值得关注的是，人民币利率互换也是中国首次在金融衍生品跨境交易清算中参与国际规则制定。

人民币利率互换集中清算，是指上海清算所对市场参与者达成的利率互换交易进行合约替代，成为中央对手方，并按多边净额方式计算各清算会员在相同结算日的利息净额。简单说，就是在利率互换交易中引入上海清算所作为中央对手方，成为买方的卖方和卖方的买方，并由上海清算所来控制交易双方的履约风险。

目前，纳入集中清算的利率互换产品包括合约期限在5天至5年内，即浮动端参考利率为Shibor隔夜、Shibor三个月以及7天回购定盘利率等品种。

不受监管的场外金融衍生品市场过度发展被认为是诱发2008年国际金融危机的重要原因。推进场外金融衍生品集中清算，通过集中管理信用风险、建立标准和透明的风险管理体系、提供阻隔违约风险传染的机制，防范系统性风险，成为危机后G20国家金融改革的共同目标。

2009年11月28日，经财政部同意、中国人民银行批准成立了上海清算所，是国际金融危机后全球新成立的第二家专业清算机构。2014年1月，中国人民银行宣布将对银行间市场参与者达成的场外金融衍生品实施集中清算，其中人民币利率互换交易于7月1日开始实施强制性集中清算。中国实行场外金融衍生品集中清算的步伐基本与国际保持同步。

“中央对手集中清算下的盯市制度、保证金制度、清算基金制度、违约处理和损失分担机制等能有效防范、隔离风险。”上海清算所总经理谢众说。

“利率互换集中清算还将加快人民币利率市场化进程。此前，由于没有支撑机制，银行缺乏定价能力和风险托底能力。有了利率互换中央对手集中清算，银行就有了利率避险工具，可以锁定一个能承受的价格。交易支撑与意向报价的相互促进，可以不断把交易期限拉长，进而对长期利率产生引导和影响。”谢众说。

上海清算所副总经理沈伟说：“值得关注的是，人民币利率互换集中清算也是中国首次在金融衍生品跨境交易清算中参与国际规则制定。”

经过艰难的谈判，中国突破欧美“长臂管辖”规则，以“替代合规”解决跨境监管协调的难题。中国与欧美确认的合格中央对手方，都得到对方的认可。目前，已有汇丰银行、花旗银行等20多家外资金融机构参与了上海清算所的利率互换集中清算业务，此前，这些机构即使在中国集中清算人民币产品，也要受其所在国监管。(完)