资金总体适度宽松 外汇占款显著放缓（2）

社会流动性:M2增速企稳回升，信托贷款新增萎缩至低点

5月末，广义货币(M2)余额118.23万亿元，同比增长13.4%，比上月末高0.2个百分点，比去年同期低2.4个百分点；狭义货币(M1)余额32.78万亿元，同比增长5.7%，比上月末高0.2个百分点，比去年同期低5.6个百分点。M2增速在2013年4月出现高点，达到16.1%，此后M2增速一直下滑，今年3月份达到最低点12.1%。4、5月份有所回升，5月增速表明M2仍处于企稳回升的阶段。随着定向降准等微刺激政策的出台，M2增速还有进一步回升的趋势。

从社会融资规模来看，5月社会融资规模为1.40万亿元，比上月少1454亿元，比去年同期多2174亿元。至此，今年1-5月社会融资规模为8.58万亿元，与去年同期少5329亿元。当月信托贷款新增萎缩至116亿，创下2012年下半年以来的最低水平，但委托贷款仍有2063亿，表明非标逐渐由信托通道向券商资管和基金子公司转移。另外，自从今年2月份银行间利率中枢下降以来，债券融资连续3个月维持在3000亿左右，下半年非标转标将成为趋势。

5月人民币贷款新增8708亿元，同比多增2014亿元。分部门看，住户贷款增加3125亿元，其中短期贷款增加1104亿元，中长期贷款增加2021亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5586亿元，其中短期贷款增加356亿元，中长期贷款增加3479亿元。

当月人民币贷款呈现以下三个特点:一是票据融资连续三个月正增长，且规模较上月多增了685亿至1545亿。表明商业银行的风险偏好下降，除优质项目外优先考虑票据贴现。二是居民中长期贷款较3、4月份的1900多亿上升至2000多亿，显示政策支持和资金面宽松使金融机构配置按揭贷款动力略增。三是企业中长期贷款增加3479亿，一方面表明稳增长政策下银行对基建投资的支持力度有所上升，另一方面也与同业监管下非标回表有关。

5月末，人民币存款余额109.82万亿元，同比增长10.6%，再创历史新低，分别比上月末和去年同期低0.3个和5.6个百分点。当月人民币存款增加1.37万亿元，同比少增1108亿元。其中，住户存款增加1690亿元，非金融企业存款增加5479亿元，财政性存款增加3027亿元。

总的来看，定向宽松的货币政策已经逐步起效，信贷投放规模回升有助于稳定各类稳增长项目的资金来源。债券市场流动性宽裕，债券融资规模稳定增长。本月数据显示金融支持实体经济力度增大，有利经济企稳。