资金总体适度宽松 外汇占款显著放缓

 工研金融观察·2014年6月

■国内方面:5月，CPI较上月明显回升，PPI环比已连续27个月负增长。M2增速进一步企稳回升，定向宽松的货币政策已经逐步起效，信贷投放规模回升有助于稳定各类稳增长项目的资金来源。全月资金净回笼440亿元，资金面较为宽松。人民币兑美元中间价连续第五个月下跌。金融机构新增外汇占款创9个月新低。股市低位盘整，未来仍将维持震荡。

■国际方面:5月至6月下旬，全球主要金融市场乐观情绪浓厚，恐慌指数创7年新低。美元指数、美元对日元和欧元汇率波动持续收窄，美元、英镑走强，欧元承压，主要新兴货币进入震荡调整期。全球股市普涨，受地缘政治风险影响，国际金价和油价先抑后扬。展望后市，美国经济走势、主要央行的货币政策及伊拉克内乱局势将影响国际金融市场。

价格总水平:CPI涨幅重回“2”时代，PPI创5个月新低

5月，居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%，较上月有明显回升，上升0.7个百分点，并创四个月新高。5月，全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.4%，创5个月新低，已连续27个月负增长，显示出经济持续疲弱的状态；环比下降0.1%，降幅比上月缩小0.1个百分点，但同比、环比降幅的继续收窄，某种程度上也显示了当前工业品市场需求有所回暖。

展望未来，决定下半年价格走势的关键影响因素有两个，一是货币政策，预计今年下半年货币政策力度强化的可能性很大，但如何有效地传达到实体经济还是一个难以解决的问题；另一因素为国内需求，如果需求乏力的状况未能明显改观，预计年内物价上涨压力并不大。