汇率风险对冲工具缺失 境外投资者入市犹豫（3）

制度层：原油期货须尽快清障

实际上，按照上期所的打算，原油期货也是一种“先行先试”，相关开放政策和成功经验均将推广至已上市的其他品种。

上海期货交易所理事长杨迈军表示，原油期货的推进以上海自贸区的建设为契机，其战略意义是充分借助自贸区对外开放、先行先试的国际化环境，建设国际化交易和结算平台，助推上海自贸区和国际金融中心建设，助推人民币的国际化进程。

2013年9月，证监会推出了资本市场支持促进自贸区建设的五项措施，并进一步研究细化相关政策措施。人民银行也于近期公布了支持自贸区建设的相关意见，着力推进人民币跨境使用、人民币资本项目可兑换、利率市场化和外汇管理等领域改革试点。

外管局相关人士此前也表态，部分业务的现行政策采用“试点式”或“渐进式”管理，相关政策效果需要根据实践发展而不断重估，并相应进行不断调整，部分业务虽未开放，但大势已定，需尽早研究并准备。

内地一位外汇交易员对记者表示，中国之所以很难在国际交易品种方面有所建树，主要原因是中国的金融市场依然缺乏进一步的市场化，比如依然存在严格的外汇管制和资本账户管制。他认为，原油期货作为大宗商品市场的“国际板”，更多的是一种金融化、货币化的交易市场，实际交割占比还是比较小的，所以更多资金是在这个市场进行套利和对冲，对汇率的市场化和波动非常敏感，国际商品期货需要外汇期货来作为互补和协同，两者几乎是共生的。

外汇期货是汇率市场化之后顺其自然产生的一种期货品种，因为汇率市场化之后对汇率风险对冲的需求庞大，诸多企业和投资者都需要对冲汇率风险。世元金行高级研究员肖磊认为，目前中国各银行等金融机构提供的外汇远期合约及汇率期权是很难满足整个市场要求的，尤其是很难满足国际大宗商品市场金融交易的风险对冲要求。

肖磊表示，等国内上市了原油期货等国际品种之后，橡胶、大豆等期货国际品种或跟随推进完善，各货币间，以及各货币与人民币之间将频繁兑换，只有在外汇期货的配合下，人民币才能够真正做到国际化自主定价，成为真正的国际金融交易货币，中国期货市场才能提升对大宗商品市场的影响力和定价权。也就是说，外汇期货直接影响到中国国际版期货等市场是否能够真正吸引国际投资者。