人民币或现贬值压力 对国际资本吸引力未变

美QE退出持续冲击新兴经济体

人民币或现阶段性贬值压力

货币危机下中国能否独善其身

业内人士称中国对国际资本吸引力根基未变

全球化的背景之下，没有一个国家能脱钩于全球经济和全球金融市场。最近，阿根廷、土耳其等新兴市场国家出现的货币大幅贬值和资产价格暴跌，引发了市场人士对“中国市场会否受到波及”这一话题的讨论：中国能否独善其身？

接受记者采访的业内人士表示，近期一些新兴市场已经发生的货币大幅贬值可能拖累投资者对中国的风险偏好，若国内经济风险大规模暴露，则跨境资金流出的压力将显现出来。不过，与其他新兴市场国家相比，中国经济底子更好，资本项目开放程度低，对资本具有长期吸引力，即使阶段性流出也不会对市场造成根本性冲击。

变数

新兴市场货币贬值拖累人民币？

新兴市场的“货币危机”有其自身的经济原因，也在很大程度上受到美国逐步退出量化宽松政策(QE)的影响。去年12月，美联储宣布削减购债规模，这意味着其正式开启QE退出模式。而美联储1月议息会议结果即将出炉，其将继续缩减购债规模几成市场共识。

中金公司首席经济学家彭文生在最新一期宏观经济周报中称，前瞻地看，近期一些新兴市场已经发生的货币大幅贬值可能拖累投资者对中国的风险偏好。同时，国内经济增长放缓和影子银行的风险暴露也可能在短期内抑制市场情绪。这两个因素单独和共同作用，可能导致资本流入压力逆转，带来人民币贬值压力。彭文生说，四季度资本流入较多，尤其是非FDI的短期资本流入量明显加大。同时，人民币升值显著。但是反映资本流动数量的月度指标无法提供今年1月以来的最新情况。1月以来，人民币中间价走势平稳，没有显著升值，反而小幅贬值。

在此前的9年中，人民币兑美元基本上呈现单边升值态势，目前，人民币兑美元的即期汇率已经逼近“6”的水平。市场人士普遍预期，人民币在2014年不太可能继续维持此前持续快速升值的态势，在缓步小幅升值的进程中，人民币阶段性贬值和回调的可能性在加大。

对外经贸大学金融学院院长丁志杰此前在接受记者采访时曾表示，人民币继续强劲的单边升值趋势在2014年可能消失，甚至不排除在2014年上半年就出现阶段性走弱的情况。他说，从市场汇率行为来看，即使不能肯定已经达到均衡，但人民币汇率水平和经济基本面偏差不大。在这种情况下，国内外的经济状况对于未来人民币走向的影响将更为重要。而2014年是中国经济风险暴露的一年，而转型升级将对人民币汇率产生较大影响。也有业内人士表示，一旦人民币在某一时点出现断崖式的贬值，对中国的经济冲击将非常大。