中信证券：离岸人民币市场有望加速发展
核心提示：中信证券报告指出，四季度央行中性偏紧的货币政策将导致国内无风险利率居高不下，境内外利差也会推动人民币资产的配置需求。即使美联储开始着手退出QE，对离岸人民币债市的冲击也较为有限，高等级债的收益率料会维持低位。
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中信证券最新研究报告认为，四季度央行中性偏紧的货币政策将导致国内无风险利率居高不下，境内外利差也会推动人民币资产的配置需求。如果美联储开始著手退出QE，对离岸人民币债市的冲击也较为有限，高等级债的收益率将会维持低位。
中信证券最新发布的海外债券市场周报指出，11月21日，财政部在香港面向机构投资者招标发行70亿人民币国债。其中，50亿的3年期国债中标利率为2.60%，远远低于上期3年期离岸人民币国债2.87%的中标利率和二级市场2.90%的收益率。 规模20亿的5年期离岸人民币国债中标利率为3.09%，基本符合市场预期。此外，财政部还将向香港居民发行30亿2年期国债，票面利率为2.80%。 总体看，海外投资者对高等级发行人点心债的需求旺盛，这和内地国债的发行表现形成了鲜明对比。
中信证券认为，美联储会议纪要显示，如果经济和就业符合预期，美联储可能在未来几个月里削减量化宽松规模。即使美联储开始着手退出QE，对离岸人民币债市的冲击也较为有限，高等级债的收益率料会维持低位。 一是美联储会通过强化前瞻性指引传达继续维持超宽松货币政策的信号，长端收益率再次出现快速上行的概率不大。 二是其他主要经济体经济复苏反复，有进一步放松货币宽松政策的可能性。 此外，四季度央行中性偏紧的货币政策将导致国内无风险利率居高不下，境内外利差也会推动人民币资产的配置需求。
在一度沉寂之后，点心债市场有所升温。近日，工商银行在伦敦发行了20亿元3年及5年期债券，该债券在当地获得了超额认购。在香港市场上，这个月以来也有国开行、中国平安等机构发行了离岸人民币债券，使得7、8月有所沉寂的点心债市场开始回暖。
香港金融发展局日前发布报告指出，从2009年初到2011年11月间香港人民币存款大幅增长十倍之后，增速开始明显放缓。从2011年12月到2013年9月，香港的人民币存款增长了24%，达到7300亿元（不包括CD和银行同业存款）。与此同时，其他地区的离岸人民币存款增长约6.5倍，上升到约3000亿元。导致香港人民币最近两年的低速增长的因素，可分为外部因素与制度性的因素两类。
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[责任编辑：陈周阳]
