美报：2020年前人民币国际化的探险之旅

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--美国《华尔街日报》中文网络版11月20日登载一篇题为《2020年前人民币国际化的探险之旅》，摘编如下:

2000年代初，人民币迈出走向世界的最初一步；2010年7月，离岸人民币业务真正起航。下一步将会怎样?本文将从贸易、外汇和利率等多个方面预测到2020年人民币的国际化旅程。

未来7年中国金融领域将会发生很多变化。

随着利率市场化改革的迅速推进，市场化的贷款定价基准利率，如SHIBOR(上海银行间同业拆放利率)和国债收益率曲线应会在2014、15年形成。

随着利率的放开，收益率曲线将会形成，国债市场将真正获得发展和成长。如果国内的信贷评级机构改进，相应的破产机制健全，中国债券市场将茁壮成长。

民营经济需要获得更多金融支持。较小规模的国有银行正逐步尝试发放无抵押贷款，利率市场化改革将给整个银行业一个新的推动力，促使他们向高于国有企业贷款回报的企业发放贷款，以保护盈利能力。与此同时，相信监管机构将会允许民营银行参与小微企业融资。

从目前到2020年，随着银行寻找途径出售资产为增加信贷规模腾挪空间，以及机构投资者增加长期高收益资产，大规模的资产证券化市场将开始发展。

银行体系在经历了2009-11年期间的信贷高潮之后，可能面临行业洗牌。随着存款保险制度于2014年就位，银行业重组成为可能。或在中央政府的支持下，相当数量的地方政府投融资平台贷款需要通过地方政府资产出售等方式重组。一些银行需要增加资本。

预计到2020年，中国的资本账户将“基本开放”，会有一些审慎性控制措施，大额资金流动仍可能受到紧密监测。资金偏紧时，监管部门认为有必要时会出手干预。

预计当前到2020年，中国贸易总额将会翻倍，同时以人民币计价贸易额也将翻倍，在总贸易额中的比重将达到28%。如果这一预测成为现实，意味着到2020年人民币结算贸易额将为目前的四倍，达到3万亿美元，这将足以使人民币成为美元、欧元和英镑之后的全球第四大支付货币，在全球货币支付额中的比例达到3%。

截至2013年6月人民币在全球货币支付额中排名第11位，在全球货币支付总额中的比例仅为0.9%。如果到2020年人民币在国际支付中的比例达到3%，人民币的份额将超过2013年6月日元(2.7%)、加元和澳元(均为2.0%)的份额。

我们预期在中国离岸资本市场被资本账户进一步放开、海外人民币的使用上升以及全球投资者投资多样化(尤其是各国央行及主权财富基金)的支撑下，未来十年中国离岸资本市场将保持强劲增长动能。

我们认为，未来几年点心债券市场的增长将持续引领资本市场的发展，贷款市场也将快速赶上。从美元和日元的国际化经验看，离岸人民币股票市场的发展可能会滞后。

我们的基本预测是到2020年年末离岸人民币债券市场规模将达到3万亿元人民币，这一数字要超过当前多数亚洲经济体如菲律宾、印度尼西亚、中国香港、新加坡、泰国及马来西亚当前的本地货币债券市场规模。随着香港银行业面向中国企业发放的贷款逐渐由其他货币转向人民币，我们预期2020年年末香港银行业发放的离岸人民币贷款将达到2.3万亿港元(占香港银行贷款总量的20%)。(完)