曹远征：预计2016年利率管制或基本市场化（2）

这都是深刻的变化，这个变化意味着你的资产负债表丰富化存在，不完全依赖于商业银行的存在还可以在其他的市场上获得生存，不仅仅有一两种产品还有更多的产品。这时候会让资产负债表更加地突出。因此某种意义上不能片面地说融资难就是贷款难。这是有其他的产品可以选择的，即使对小微企业来说，不仅仅是贷款的问题还有从股本上私募，也可以说有高收益的账。这个空间正在打开。更像是天高任鸟飞、海阔凭鱼跃，为各位提供更好的金融融资的环境。这就支持了实体经济的发展。其实，金融方面正在做创新，大的方面来讲包括互联网金融在内共同在为中国企业的融资安排提供服务。与此同时，互联网确实对传统银行提出了深刻的挑战 甚至是革命的挑战。马云说过，银行不改变我们就改变银行，我们确实是看到了先例就是100多年前山西票号就是被改变了，互联网金融是在发展。挑战是深刻但不足以致命，银行也在开始发力。发展从两方面来讲，一个是银行引用新的技术来做金融的互联网。也可以在网上销售和结算或者是经营。这是最核心的。最核心的互联网金融的挑战是风险定价功能。它促使金融机构更多的反思这种功能是不是能对风险经营识别对风险进行定价对风险进行控制，这是金融活动的核心本质而不是传统理解的。它促使金融业态的反思问题，互联网这样一个发展反而促进了金融的发展，而不是互联网取代了发展。但不管怎么说，互联网金融也好金融互联网也好，金融机构的互联网发展也包括了其他各种金融形式的出现，为企业的成长提供新的帮助。

随着中国金融的发展自然会看到人民币会进一步国际化，也意味着中国金融更加开放。这就谈到了上海自贸区，这恰恰是一个实验区，上海自贸区叫中国（上海）上海自由贸易区。第一，它是中国的。第二，它是实验区。它是独一份因为它是上海人民币的本币中心。上海自贸区变成了金融发展最重要的是会跟人民币的交易连在一起，这种发展固然有很多的风险，所以需要时间慢慢来做。上海自贸区的实验内容是什么呢？负面信贷管理，政府不禁止我们自己缝制，目前的国民待遇不在国民待遇前准入前设置任何的障碍。可以看到在第二条的时候做得已经是相当多的改进，而且根据上海的经验，上海自贸区是可复制、可推广。过去你得有项目才能批，现在你可以先拿照再做。现在我们有股东协议就可以了。这就大大降低了门槛，这是在准入前不设置前置条款，这是9月份上海开始的，这个月它复制到全国。国家工商局宣布采取上海的经验不再企业经过各种各样的主管部门的审批。负面清单的意见比较多，说负面清单是比发改委的正面清单反过来写一遍，这是管理理念的变化。负面清单是动态的管理，负面清单会越来越短，这是开放。这是解决中国经济体制中的核心的问题是政府与市场的关系。过去中国经济是审批经济，什么都得中国政府审批。本届政府上台以后，李克强总理说要减少审批，有人担心中央政府减少了，地方权力扩大了审批还是没有改变。这就是负面清单管理。这样下去我们会发现上海这个地区会为改革创造新的经验，最重要的发展是在金融方面。你会看到水平人民币进一步使用，上海会冲击自贸区一个市场、一个账户、一个人民币市场，这个市场是由各国金融机构参与的，这个市场上没有人民币怎么办？外汇来买一买人民币汇率就自由了，而利率是汇率的评价汇率的成本自然会传导到人民币的本币上，就变成了利率的变成，而利率的变成传导到陆家嘴就变成了利率市场化，使利率体系更加丰富，因为在上海自贸区里会有各种各样的金融产品出现。2009年7月2日人民币才开始放开汇率，除了人民币的基础产品还有很多的衍生工具。上海自贸区就是把香港的经验复制过去。但上海自贸区既不是离岸市场也是在案市场，是一个中间的环节，随着人民币进一步国际化资本项下可以用本币开放在此基础上我们再看资本项下怎么变化。国际货币基金说43个科目，我们有40都是通的，我们有3个科目是不同的。这是需要审批的。中国居民对外投资也需要审批。第二，中国居民对外负债，第三中国资本市场不对外资开放，要进入二级市场，进入二级市场要进行特殊的安排就是QFII。

你突然发现它出现了变成，外商投资用人民币进行，它的便利性大大地高于用人民币，它不必逐级审批。你获得项目批准了以后，你的钱会打进来。第二，目前的中国居民还不可以参与外债的规模管理，但中国居民可以用本币兑换，跨境人民币贷款理论上你可以在项目上借人民币，除此之外中国企业可以在香港发行人民币。第三，中国资本市场目前是不对外资开放的，但对外资用本币开放，如果有人民币可以投入中国资本市场，这是人民币QFII。同时，中国银行间债券市场对三类外资机构开放。你会发现我们解决了一个什么问题？目前资本项下是开放的，但是用本币开放，先解决了资本上的流动问题，才进而解决资本项下的对话问题，人民币与外币是可兑换的。请大家关注一下国务院批准的国务院体制改革方案中在今年提出资本项下人民币可兑换的操作方案。这个操作方案是说，人民币在资本项下已经开放了，但人民币在资本项下尚不兑换，那么在资本项下的兑换化要实现对的路径讲话用外币投资人民币计息，这是上海自贸区建立的最核心的原则，如果这个能做大会看到汇率是自由化的，利率是市场化的，然后人民币资本项下是可兑换的，不再是本币跟外币的兑换，而是外币对本币的兑换，我想强调这点非常重要。

大家天天在批评美国，说美国这样那样。美国人说美国的货币政策不负责，其实有一个很重要的背景美元是国际货币，你可以不挂在美元上，美元霸权就是这个霸权。如果人民币变成国际货币，也就是说很多的问题不待是过去想象的那样而是变成了一个新的问题。我倒不想说中国会变成美国，但很多问题不是我单方面的问题。如果人民币进一步使用上海是最大的本币中心，而本币中心又是国际货币，料理本币业务就是料理国际业务，中国的机构会变成国际机构。美国的国际机构厉害，是因为坐在纽约就可以控制世界。上海自贸区的发展恰恰为中国提供了这么一个新的机会。随着人民币国际化中国金融机构也会走向世界，会为各位朋友全球经营提供更好的服务。以上是我的发言。谢谢大家！