内外因持续发力 人民币明年或维持缓慢升值

内外因将持续发力 人民币稳中趋升预计明年维持缓慢升值势头

9月中旬以来，人民币对美元汇率中间价、即期市场价先后重启升值行情，近期多次创历史新高。市场人士指出，美元汇价阶段性疲软与中国经济回升向好的叠加共振，为人民币本轮升值行情提供了直观解释。从市场角度看，资金套息套汇交易的重新活跃、国际资金回流中国起到了更直接作用。未来人民币汇价稳中趋升可能是基本形态，但考虑到四季度国内经济增速或略微回调，且美联储方面退出QE的趋势较明确，汇价持续快速升值恐难持续。

中间价频频创新高 即期汇率径直拉升

与国际市场美元指数跌至8个月低位相呼应，10月21日国内银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价再度将2005年汇改后的高点改写。据中国外汇交易中心公布，21日该中间价报6.1352，在上周五6.1372基础上上调20基点，连续两个交易日创汇改以来的新高。

尽管连续破纪录的情况在近期比较少见，但对于市场大多数投资者而言，这不过是偶然中的必然而已。过去一个多月，人民币对美元中间价基本维持小步下跌、大步上涨的走势，间歇性刷新高点已成为一种常态。在市场多数看涨、预期与现实互为印证的情况下，人民币创新高乃至连续创新高也并不奇怪。

回顾人民币对美元中间价的变化，9月可看作阶段性转折的节点。在这之前的近三个月时间里，人民币中间价围绕6.17一线，呈现上下波动的运行态势。而9月9日以后，人民币中间价再度步入震荡上扬通道。迄今为止，该中间价在近24个交易日里，已7次打破汇改后纪录，累计升值376基点或0.61%。

与中间价相比，国内银行间市场人民币对美元即期汇价升势更为凌厉。据统计，人民币即期汇率在10月14日以来的近6个交易日即升值281基点或0.46%。上周，该汇价连续五个交易日改写历史新高。10月21日，人民币对美元即期汇率最新收报6.0925，盘中最高至6.0918，距离上周五高点仅差3个基点。同时，即期汇率之前经历的盘整阶段也比中间价更为“漫长”。从走势图上看，自5月底开始，人民币即期汇率便转入持续窄幅震荡状态，尤其是8月下旬到10月上旬之间波动甚小。

不过，从年内的角度看，年初以来无论是中间价还是即期市场汇价，人民币对美元汇率均呈现出阶梯式上行的走势，升值依然是基本趋势。截至10月21日，今年人民币对美元中间价已升值2.45%，即期汇率已升值2.26%。