市场资金利率保持上行 长债利率短期内难降

本周全周市场资金利率保持上行态势，昨日上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜品种涨20.05个基点至3.55%，7天品种涨21.9个基点至4.35%，14天品种涨36.2个基点至4.62%。据银行人士称，除了SHIBOR外，线下交易的同业存放利率上涨幅度更大，显示市场对后市资金面的担忧情绪浓厚。

受资金趋紧影响，本周周初新发行的债券收益率也相应上行，部分新债中标利率大幅超出市场预期。而周四由于资金利率升幅有所减缓，交易员亦反映资金有所松动，使得利率债收益率有所回调。

数据显示，下周公开市场上将有850亿元的资金到期。若央行仍实行“零操作”，将会实现850亿元的净投放。此外，随着银行分红、“6・20”部分拆借资金到期等时点性需求的消失，预计下周周初资金面的压力会有所减缓，但周中将迎来跨越时点，可能也会使得资金面有一定波动。

在债市走势上，申银万国固定收益分析师屈庆指出，经历“钱荒”后，银行相应降低长期利率债配置，债券配置发生了被“挤出”现象，并引发长期利率的重新定位调整。因此这波利率快速上行也可以看做是“钱荒”带来各类“后遗症”式的一种市场调整。因此，即便未来出现资金暂缓或者供给压力短期内的缓和，都很难改变长期利率上行的趋势性。