汇改八年人民币升值超30% 市场化方向明确
核心提示：自2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来，人民币兑美元累计升值幅度超过30%。八年来人民币在市场化和国际化方面都取得了进步。未来汇率市场化的根本是要增强汇率弹性，同时调整人民币中间价的形成机制。
作者姜楠
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--自2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来，人民币兑美元累计升值幅度超过30%。八年以来，人民币在岸交易市场化水平取得进步，同时离岸市场十分活跃。对于未来汇率改革的方向，接受中国金融信息网人民币频道采访的专业人士认为，汇率市场化的根本是要增强汇率弹性，同时调整人民币中间价的形成机制。
汇改八年 人民币兑美元升值31.33%
汇改以来人民币兑美元汇率中间价走势图 来源：中国人民银行网站
汇改八年来，人民币兑美元汇率中间价走势图清晰的显示出人民币升值的过程。除去2008年美国金融危机期间人民币实行盯住美元汇率制度外，在汇改重启后也一直保持升势。
2006年5月，人民币对美元中间价告别8字头进入“7时代。此后，人民币兑美元开始加速升值。2008年4月10日，人民币对美元汇率中间价首度“破7”。2008年9月，美国次贷危机全面爆发并迅速扩大至全球金融危机。为应对金融危机，人民币对美元双边名义汇率波动幅度开始收窄，人民币对美元基本保持在1美元兑6.82~6.84元人民币左右的水平。人民币重新回到了盯住美元的汇率制度。
2010年6月19日，人民币重启汇率改革制度。中国人民银行在官方网站发布公告：“根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。”人民币兑美元汇率中间价结束横盘。
随着市场的变化，人民币汇率的波动幅度和升值速度也出现明显不同。比如2012年，人民币对美元汇率全年出现先强后弱的走势，但全年升值幅度只有0.25%。而从今年3月底开始，人民币对美元中间价展开一波强劲的升值行情，直到6月17日中间价创下6.1598的汇改以来新高后才有所回调。今年以来，人民币对美元中间价已升值1.73%。
以人民币兑美元汇率中间价计算，自2005年7月21日以来，截至2013年7月19日，人民币兑美元汇率累计升值31.33%。
国际清算银行(BIS)公布的最新数据显示，2013年6月人民币实际有效汇率指数为116.34，6月人民币名义有效汇率指数为112.84。自汇改以来，两者分别上涨36.89%和28.14%。
人民币在岸市场化程度提高 多地争当离岸中心
汇改八年以来，汇率市场化改革稳步推进，如今人民币被严重低估的声音越来越少，认为人民币汇率正接近均衡水平的越来越多。人民币汇率市场化改革2013年将继续推进，汇率形成机制将更多地与国际接轨｡
金融学博士后、中国银行国际金融研究所宏观研究主管温彬(中国金融信息网人民币频道 专栏)表示，内地CNY(在岸人民币兑换价格)和香港CNH(离岸人民币兑换价格)走势基本接近，境内的市场化程度较汇改初期有很大进步。
2013年以来，随着境内外市场的日趋紧密，CNY和CNH的价差在缩小，两者甚至一度出现相同的报价。这显示CNY也逐渐趋近市场实值，在岸汇价向离岸汇价回归是一种趋势，因为离岸汇价更能反映真实的市场需求。
另一方面，人民币汇率制度改革的八年间，人民币国际化的进程不断加快。
自2008年以来，中国人民银行已先后与20个国家、地区的央行及货币当局签署了货币互换协议，涉及规模为22062亿元人民币。从货币互换路线来看，遵循了从周边贸易伙伴如中国香港和韩国，到新兴市场国家如印度尼西亚、关键地区枢纽国家如土耳其和阿联酋，再到西方国家比如新西兰和澳大利亚的渐进路径。如今，与中国实现货币互换的国家和地区突破G7“防线”覆盖至英国。
同时，香港、新加坡、英国伦敦、法国巴黎、德国法兰克福和瑞士苏黎世以及卢森堡市都在争夺离岸人民币中心的地位。
国内方面，随着国务院通过上海自由贸易试验区总体方案，上海自贸区人民币资本项目可兑换将先行先试。
FX168财经集团外汇&黄金高级分析师许亚鑫(中国金融信息网人民币频道 专栏)认为，汇改方向符合中国融入国际的大趋势。人民币国际化是有助于经济体制改革和自由兑换。
汇改不止 下一步重在中间价形成机制
利率市场化和汇率市场化一直是我国金融改革的重要组成部分。随着利率市场化进程不断加快，汇率市场化的改革方向又将如何呢?
招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮(中国金融信息网人民币频道 专栏)认为，利率市场化是汇率市场化的前提。如果利率市场化到位，汇率市场化就水到渠成。目前对于人民币升值贬值预期都存在，如果要放松对汇率管制，现在时机较好，汇率波动不会特别极端。
温彬表示，汇率对中国经济调整影响较大。汇率市场化改革不仅要考虑国内因素，还要取决于外部因素的变化。利率和汇率都是资金的价格反映，应该相辅相成。
对于今后汇改的方向，接受中国金融信息网人民币频道采访的专家普遍认为，汇率市场化的根本是要增强汇率弹性，同时调整人民币中间价的形成机制，使其更多反映市场供求关系，促进汇率均衡价格的形成。
温彬介绍，汇率市场化改革路径已经清晰，但相关细则出台较慢。主要原因一是等待经济结构转型升级。二是美联储退出量化宽松退出也会对资本项目开放和汇率改革产生一定影响。
时间:2005年7月21日
这次人民币汇率形成机制改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组 成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为 另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。
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