20日，央行再开展2200亿元逆回购操作，连续实施大额资金投放，但由于短期内外多种因素影响，市场资金面依然偏紧。市场人士指出，季末及国庆长假前，机构流动性管理趋谨慎，市场资金缺口仍待央行开展货币政策操作弥补，但从市场利率走势上看，市场情绪仍较为稳定，机构普遍认为央行不会坐视流动性持续紧张而不管，无需过度担忧季末前后流动性状况。
大额资金投放在继续
央行20日开展了1500亿元7天期和700亿元28天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.25%和2.55%。当日央行公开市场操作实现净投放1400亿元，为上周以来连续第六个交易日净投放资金。
据统计，在考虑央票及逆回购顺延到期的影响之后，9月12日至9月20日期间六个交易日，央行公开市场操作分别净投放资金1501亿元、1000亿元、1350亿元、1400亿元、1700亿元和1400亿元，累计净投放8351亿元；尽管央行公开市场在9月上旬连续实施净回笼，但在近几日大额资金投放之后，整个9月中上旬央行通过逆回购操作仍实现净投放5201亿元。此外，财政部、央行还分别于9月14日和20日各投放600亿元中央国库现金定存，冲销完到期国库定存后，净投放400亿元。
市场人士指出，虽然9月上旬的连续净回笼表明央行不愿流动性过于泛滥刺激金融杠杆，但最近面对短期流动性偏紧及季节性扰动因素增多的情况，央行通过多种手段和多种工具连续实施大额资金净投放，亦显示出维护流动性合理适度的决心。
流动性不会持续收紧
20日，货币市场流动性偏紧状况仍未见明显好转。尽管央行连续开展大额逆回购操作，但似乎仍没能完全填补市场上流动性供求缺口，中小机构轧平头寸依然存在一定难度。
货币市场利率方面，20日，Shibor继续全线上行，其中隔夜Shibor涨0.5bp至2.159%，3个月Shibor涨0.3bp至2.799%。银行间存款类机构短期质押式回购利率则多见下行，其中隔夜利率跌逾3bp至2.20%，7天利率跌逾1bp至2.44%，跨国庆长假的21天利率跌1bp至3.12%。
交易员称，美联储议息在即，外汇市场不确定性犹存，而月度企业缴税的影响尚未完全消退，时间上又已经临近季末和国庆长假，多种因素造成流动性需求增多，而以往的出资大户如大行更倾向自保，连政策行出资量也有所减少，使得市场上资金供求的矛盾加重。
交易员认为，在机构流动性管理偏谨慎的当下，短期资金缺口只能寄望央行施以援手，不过，从近期央行系列操作来看，央行维护流动性合理适度的态度依然明确，短期流动性紧张正面临持续调控。
从市场利率走势上，尽管短期流动性并不宽裕，但市场情绪仍较为稳定。20日财政部、央行招标的3个月国库现金定存利率还创了多年新低，或表明市场对央行护航流动性仍有信心。
市场人士指出，央行将维持必要的流动性投放力度，季末流动性难出现持续的异常波动。(张勤峰)
