中国人民银行2月29日决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
1、自今年初以来，央行加大公开市场操作力度，综合运用逆回购、SLF、MLF等政策工具，有效缓解了因外汇占款较大幅度收缩导致基础货币投放减少的压力，保持了流动性稳定和货币市场利率在合理水平。
2、对银行而言，由于公开市场操作期限短、成本高，需要通过降准方式一次性解决当前流动性压力。
3、春节期间，美联储3月份加息预期下降，美元指数走弱，包括人民币在内的主要非美元货币持续上涨。目前，人民币兑美元汇率相对稳定，此时降准不会强化人民币贬值预期。
4、预计全年外汇占款总体收缩，继续维持每季度降准一次的判断。降准一方面可以对冲基础货币投放减少的压力，另一方面也有利于降低银行经营成本，增强支持实体经济能力。
今年在继续坚持稳健货币政策下，应保持货币信贷合理增长和流动性总体稳定，这既是应对全球主要经济体央行货币政策量化宽松的需要，也是应对国内经济下行压力实现稳中求进的客观要求。预计全年M2增长13%左右。
目前，央行原则上每个工作日均开展公开市场操作，有助于保障金融体系运行安全，同时构建利率走廊的机制，引导货币市场利率下行，促进企业融资成本下降。
受制于人民币汇率因素影响，全年继续降息概率下降，但鉴于外汇占款仍有收缩的趋势，进一步降准仍有空间。
银行信贷在支持实体经济发展，推进经济结构和产业结构调整中发挥着重要作用。预计全年信贷增速在14%左右，新增信贷超过13万亿元。全年工作的核心是做好信贷结构的调整，在继续对产能过剩行业进行压降的同时，加大对以下领域的信贷支持：一是稳增长，主要是基础设施建设；二是调结构，主要是战略新兴产业和现代服务业；三是惠民生，主要是居民消费贷款和按揭贷款。
保持社会融资总量较快增长，特别是加快企业债券和股票发行，提高企业直接融资占比，对降低杠杆率和融资成本有着重要的现实意义。
(作者系中国民生银行首席研究员)
特别声明:文章只反映作者本人观点，中国金融信息网采用此文仅在于向读者提供更多信息，并不代表赞同其立场。转载和引用此文时务必保留此电头，注明“来源于:中国金融信息网”并请署上作者姓名。
