北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--2月25日，银行间市场隔夜回购利率冲高回落，但仍录得逾10个基点涨幅，流动性偏紧格局再加剧。月度缴税本周陆续开始；存准调整今日实施，部分机构上缴资金量较大；公开市场今日零投放；明日有转债申购，多重因素叠加，令资金拆借雪上加霜。
银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘上涨13.27个基点报2.1029%；7天利率下跌5.73个基点报2.2805%；14天利率上涨3.50个基点报2.5506%。1年期贷款基础利率(LPR)维持在4.30%。
上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor报2.0040%，上涨4.80个基点；7天Shibor报2.3210%，上涨2.60个基点；14天 Shibor报2.5170%，上涨3.70个基点；1个月Shibor报2.7570%，下跌0.20个基点；3个月Shibor报2.8990%，下跌0.20个基点。
交易人士认为，临近月末，资金面短期或暂时难现明显改观，但预计紧张势头可持续性并不强，仍需继续观察央行进一步动作。
今日上午，央行在公开市场开展7天期3400亿元逆回购操作，中标利率维持在2.25%，今日投放资金与到期资金对冲，将实现资金零投放零回笼。
据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场上将有9600亿元逆回购到期(计算上周六和周日到期量)，其中周一到期1300亿元，周二3900亿元，周三100亿元，周四3400亿元，周五900亿元，无正回购及央票到期。此外，本周二还将有500亿元国库现金定存到期。
市场人士预计，面对短期流动性波动，央行或提高逆回购交易规模，加大短期流动性供给。考虑到企业缴税造成扰动持续不会太长，到3月份又将迎来财政存款投放，而春节结束后，现金回流进程正在加快，现金回流规模基本可与逆回购到期规模对冲，因此预计短期内货币政策操作主要以平滑流动性为主，使用工具的期限不会太长，公开市场逆回购操作仍是首选。中短期内流动性风险可控，资金面总体保持适度宽松仍是大概率事件。
九州证券全球首席经济学家邓海清认为，理论上讲，提高公开市场操作频率有助于将货币市场利率更有效地维持在基准利率附近，因此有助于减少市场利率波动。但是，就现阶段而言，我们认为更大的意义在于完善央行货币政策调控工具，而对利率的直接影响并不大，7天利率仍将在央行逆回购利率2.25%附近。未来对央行的逆回购利率应保持高度关注，在利率市场化后时代，央行的货币市场基准利率可能成为市场的重要方向标。
白云机场最新公告称，将于2月26日(周五)发行35亿元可转债。华创债券固定收益报告预计，本次可转债申购预计网下冻结资金3000-4000亿元。
央行上周五(2月19日)表示，对2015年度金融机构实施定向降准的情况进行了考核，满足定向降准标准银行可以继续享受优惠准备金率。考核结果有上有下，但与新增贷款增速或宏观审慎评估无关。此次准备金率动态调整将于周四(2月25日)起实施。
交易人士表示，转债申购资金多冻结在银行体系内部，对资金面影响并没想象中那么大，预计度过缴准这一时点，流动性状况应该会有改观，而且央行也会出手相助，目前流动整体预期仍稳中谨慎。
