央行对经济的看法与三季度一致，增加对金融系统风险的忧虑，提到当前五大任务。“经济下行压力仍然较大，同时债务水平还在较快上升”，增加“经济金融领域风险暴露增多。”强调“关键是要在适度扩大总需求的同时，加快推进供给侧结构性改革，抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务”。
物价保持低位运行描述不变，但提出对物价结构化特点的忧虑，特别是对当前房价过快上升对其他领域的传导。“在结构调整过程中物价涨幅保持相对较低水平的概率较大”，增加“但也要看到，当前物价绝对水平不低，且继续呈现结构化特征” 2015年第四季度城镇储户问卷调查显示，未来物价预期指数较上季提高了0.3个百分点，认为物价和房价“高”的居民占比较上季分别提高3.1和2.4个百分点。
更加关注美联储货币政策的外溢影响。美联储“政策溢出效应对跨境资本流动、大类资产配置、新兴金融市场以及宏观政策等都会产生重大影响”。在货币政策独立性、汇率稳定和资本自由流动三者的不可能三角中，央行过去更重视货币政策的独立性，但今后会把汇率稳定放在更重要的位置，货币政策的独立性受到约束。
全文46次提到宏观审慎，而三季度货币政策执行报告中只提到16次。2016年央妈更加重视宏观审慎管理，将将差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估体系，将外汇流动性和跨境资金流动纳入宏观审慎管理范畴，并继续完善宏观审慎政策框架。为了防止恐慌性的需求和市场失灵的局面出现，央行今年仍然会配合逆周期的宏观审慎政策，有可能会有更多措施出台。
第一，“升级”差别准备金动态调整机制。过去主要是根据资本充足率高、资产质量好、信贷政策执行有力等因素，支持该金融机构增加对小微、三农等符合政策方向的信贷投放。现在，金融机构信贷执行情况的考核指标从表内信贷扩展到表外信贷（包括证券及投资、回购），增加对金融机构的纳入总损失吸收能力，以及流动性管理、跨境融资风险情况（加权余额、币种和期限结构等）的评估。
第二，对外汇流动性和跨境资金流动性的加强监管。提到近期推行的三项措施:①8月底对远期购汇交存外汇风险准备金，并临时提高人民币购售业务存在异常的个别银行的购售平盘手续费率，我们在跨境资金流动性点评报告中分析过该政策效果显著，渡过汇改后的恐慌期。②试点金融机构和企业跨境融资与资本金挂钩，设置宏观审慎调节参数控制杠杆率和货币错配风险，2016年将全面推广。③对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率，我们曾在《新政策动了谁的奶酪？》中分析该政策意在限制境外银行在离岸市场可用的人民币资金，限制国内人民币流出，抑制离岸人民币汇率做空。在政策实施后，离岸人民币汇率得到有效稳定。
专栏讨论降准对人民币汇率贬值造成的压力。“本国货币政策过于宽松容易导致本币贬值压力。如果国内物价和房价过高，投资就可能转到国外资产价格更低的地方。这些都会表现为资本外流以及外汇储备的下降。”强调“在开放宏观格局下，货币政策应有国际视野，要更加关注货币政策对资产配置、经济动态均衡的影响，要注意到这些影响最终都可能会表现在跨境资金的流动上。”
专栏讨论供给侧结构性改革不能依靠货币政策宽松，而是要通过供给改革来释放有效需求。“供给侧结构性改革短期可能会加大经济下行压力，需要做好相应的总需求管理，保持经济运行在合理区间。但也应看到，若过渡依靠刺激需求以及基建和房地产投资会进一步推升债务和杠杆水平”。
债券市场的中介机构行为会被进一步规范，首次提出建立“激励惩戒机制”。“完善发行信息披露和重大信息披露要求，规范信用评级机构评级行为，形成中介机构尽职履责的激励惩戒机制。”
风险监测的重点领域有所调整，高度重视信用违约事件。“加强对企业债务风险、银行信贷资产质量、互联网金融、民间融资及非法集资、跨境资金流动等领域的风险监测分析…依法处置信用违约风险。有效化解地方政府债务风险，完善政府债务管理。”对比此前的描述为“继续加强对地方政府性债务、房地产市场、产能过剩行业、各类影子银行业务、企业互保联保等风险领域的监测分析”。
贷款需求疲软，加权平均利率加速下行。12 月非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为 5.27%，比上年 12 月下降 1.51个百分点，比9月下降0.43个百分点。一般贷款中执行下浮利率的贷款占比为 21.45%，比上年 12 月上升 8.34 个百分点，比9月上升5.86个百分点。
