公开市场操作加场缩量 今日投放1000亿流动性

2015年中国央行公开市场操作情况

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--29日上午，央行在公开市场进行200亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在2.25%，同时开展了800亿元28天期逆回购操作，中标利率维持为2.60%，今日共投放流动性1000亿元。

据中国金融信息网人民币频道统计，本周央行公开市场有1900亿元逆回购资金到期，周二和周四央行分别开展4400亿元和3400亿元逆回购。央行昨日公告称将增加春节前后的公开市场操作场次，由此本周开展了三次公开市场操作，实现单周净投放6900亿元。

昨日，银行间市场主要回购利率多窄幅波动。央行公开市场逆回购供应依旧充足，保证了资金面供需基本平衡。预计在央行持续保驾护航下，春节前资金面将维持平稳态势。

其实，资金面紧张程度自上周五以来已大幅改善，但在业内人士看来，当下影响流动性的因素更加复杂，增加公开市场操作场次也正当其时。不过，这也意味着在汇率维持现状的当下，降息降准的可能性较小。

交易人士表示，央行通过增加公开市场操作场次，可以保证春节前后流动性投放的连续性。同时，提高操作频率后，央行可根据春节前后现金投放回笼节奏，对单次操作的规模和期限等作出更合理的安排，避免单次大额投放、节后集中到期对流动性造成不利的影响，有助于保持春节前后流动性平稳过渡。

据中国金融信息网人民币频道测算，1月以来，央行公开市场操作（不包括SLO）已累计投放资金12750亿元，实现净投放12350亿元，操作量和净投放量均超过了2014年、2015年春节前水平。

同时，央行还先后通过短期流动性调节工具(SLO)、中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)以及国库现金定存等货币政策工具投放流动性超过11475亿元。

至此，1月央行通过逆回购、SLO、MLF、SLF以及国库现金定存累计净投放资金超过2.2万亿元。

央行近期货币政策工具使用一览:     

据国泰君安测算，春节资金需求近2.8万亿（包括12-1月外占流失预计1.1万亿，缴税3000亿，现金需求1-1.5万亿，境外人民币清算行缴存准2000亿左右）；在资金投放上，12月财政存款已投放1.4万亿，央行释放跨年资金已足够应对资金需求。

此外，今日央行就正回购、逆回购和央票发行需求询量，包括14天和28天期逆回购、14天和28天期正回购以及91天期央票。

央行28日发布公告称，为做好春节前后流动性管理工作，保持流动性合理充裕，增加春节前后公开市场操作场次。从1月29日起至2月19日，除了周二、周四常规操作外，其它工作日均正常开展公开市场操作。

公告显示，从1月29日起，将政府支持机构债券和商业银行债券纳入公开市场操作和短期流动性调节工具（SLO）质押品范围，并扩大SLO参与机构范围。

中信证券固收团队认为，央行前期已推出多种结构化、短期性货币政策操作，如今增加操作场次，目的在于更好地平稳日间资金波动，稳定短期资金利率，也便于央行更加自如地通过公开市场操作维持人民币汇率稳定，同时在近期股市疲弱的背景下为市场注入流动性。将政府支持机构债券和商业银行债券纳入质押品范围，有助于增强相关券种的流动性。央行适时扩大SLO参与机构范围，将更多机构纳入央行对手方，有助于增强调控能力和货币政策传导效率，更大范围引导商业银行行为，预计今后机构范围会进一步扩大。

货币政策工具的结构性和短期性特点明显，同时避免大水漫灌的意图明确。在利率市场化进一步推进过程中，今后央行的利率走廊和“量”“价”引导将成为亮点。