【中级1】关于利率走廊的三大常见误区
误区一：利率走廊是货币政策工具
利率走廊是以基准利率为中介目标的表现形式，而公开操作则是实现该中介目标的工具。两者不是替代关系；后者实现前者的工具之一。要实现走廊，需要有基准利率，还必须要某些货币工具包括公开市场操作调控基准利率。
误区二：常备借贷便利（SLF）等新型货币政策工具将替代公开市场操作
SLF等定向化货币政策工具不能替代公开市场操作，公开市场操作和定向宽松是货币政策工具，两者需要配合使用，才能同时达到降低市场利率波动性和降低央行货币政策操作成本的目标。
误区三：利率走廊系统是对准备金体系的替代
利率走廊系统不能完全替代准备金体系。准备金率的主要目的是调节广义货币水平和总体利率水平；有信誉的走廊只能在总体利率水平基本合理的情况下减少短期因素对利率的冲击和公开操作的规模；类似于减少由于汇率预期变化导致的短期资本流动，但不能解决经常性项目逆差对均衡汇率的影响。
【中级2】利率走廊一定是对称的吗？
尽管中国引入利率走廊之初是对称的，但并不意味着利率走廊一定要保持对称性。利率走廊的上限和下限是由央行对市场利率的波动性和央行使用不同货币工具（常备便利操作、公开市场操作）的成本决定的。马骏、宋雪涛等（2015）和Perez-QuirosandMendizabal（2010）认为利率走廊的宽度和利率走廊的非对称性可以成为央行调整拆借市场利率和流动性的两个政策工具。
很多国家在引入利率走廊之初和之后的一段时间内都采用了非对称的利率走廊。
在瑞典引入利率走廊之初，其走廊是非对称的，利率走廊的宽度为150个基点，央行的贷款利率高于回购利率55个基点，存款利率则低于回购利率95个基点。瑞典的非对称利率走廊一直持续到2000年7月。
2009年3月5日，英格兰央行（BoE）开始对所有的准备金支付利息，此时BoE将官方利率调整到0.5%，同时将存款便利工具的利率降低到0，因为贷款便利工具高于官方利率25个基点，BoE执行的利率走廊实际上是非对称的。
2006年10月到2007年8月，新西兰联邦储备银行（RBNZ）实施的是非对称的利率走廊，OCR位于利率走廊的下限位臵。2007年8月，央行引入上面所说的分层利息支付系统，对于超过限额的账户余额，央行按照低于OCR100个基点的利率支付利息，从而降低了超额准备金。
【中级3】利率走廊的上下限由什么因素决定？
根据马骏、宋雪涛的央行工作论文，利率走廊的上下限是内生的。央行对利率波动的容忍度越小，最优利率走廊上限就越低。央行可测的外生性利率冲击越大，最优利率走廊上限就越高。商业银行的流动性需求弹性越大，即对利率波动越敏感，最优利率走廊上限就越低。
常备便利操作的成本系数越高，为了节约调控成本，最优利率走廊上限就越高。公开市场操作的成本系数越高，为了节约调控成本，最优利率走廊上限越低。所以，最优利率走廊是在最小化利率波动下的两种调控方式的平衡和取舍（Trade-off）。
利率走廊上限越高，央行公开市场操作幅度越大，这是因为走廊越宽，央行就需要越多的公开市场操作使市场利率回到目标利率。因此，利率走廊的宽窄决定了央行使用两种货币政策（常备便利操作、公开市场操作）的幅度和成本。
【结语】利率市场化仍未走完
利率市场化和货币政策转型是经济发展链条上的两个内生结果，经济发展复杂化决定利率不能依靠央行单一定价，需要提高利率市场化程度，利率市场化决定货币政策需要从量管向价格干预转型。利率市场化还有两个重要的问题：金融机构如何市场化定价？央行如何影响调控利率？因此，强化金融机构的市场化定价能力和进一步疏通利率传导机制决定了未来货币政策转型的方向。
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