近日外汇及大宗市场震荡简析
从昨天(7月7日)开始，股市的惨淡开始向其他市场弥散；大宗商品期货市场几乎全线跌停，人民币离岸和远期均走弱，而国际市场上主要股债品种——除了美元资产以外——也是哀鸿遍野。实际上这有多方面原因，首先，A股市场的惨淡以及救市失败使得很多境外投资者短期内失去了对中国市场的信心，这直接体现为人民币远期及离岸汇率走弱；原本上半年A股市场的繁荣一定程度上掩盖了实体经济的疲弱，一旦遮羞布被揭下，实体需求疲弱、救市政策失败、资本市场崩溃的三重预期叠加使得中国市场的不稳定预期急剧升温。这是人民币汇价波动的根本原因。
第二，屋漏偏遭连夜雨，国际市场近期本已不太平。近日希腊政局是热点问题，欧洲局势不稳，欧元疲软，德国、希腊国债(风险资产)收益率走高，短期内美日证券市场也受到负面影响，只有美元作为避险货币受到利好。由于国际资本市场的高度联动性，在上半年全球股市的“强心针”A股倒下后，各类证券和大宗商品市场有此反映实属正常。A股只是给国际投资者脆弱的小心灵“补了一刀”而已。
第三，美国加息预期重又杀回。一二季度美国的实体经济、非农就业和通胀率等关键指标恢复相当不错，最新纪要显示鸽派力量在减弱，联储即将加息的预期重又开始在资本市场上空盘旋。美元在加息预期、本国经济复苏、外部经济体疲弱/政局不稳定等方面因素作用下维持强势，而作为大宗商品最大需求方之一的中国市场需求疲软，无力自保；这分别从美元计价和需求层面两个方向严重打压了几乎所有的大宗商品，包括原油和贵金属。这场热热闹闹的大戏直到联储正式开始加息前都将唱下去，但实际上，我们除了基本面需求方面以外，对大宗商品市场的影响并没那么大。
