英媒称，中国是要加入实行零利率政策（ZIRP）的国家俱乐部吗？当然，没人想实行ZIRP——美国和日本等国以及欧元区是在尝试刺激经济增长的其他政策后才加入零利率俱乐部的。
英国《金融时报》网站7月1日文章说，但中国上周末决定进行8个月以来的第四次降息——外加想要减轻企业堆积如山的利息支付负担的强大动力——使一场关于北京会否在未来的某个时候推行ZIRP的讨论具有了合理性。
李克强总理在对本报和其他欧洲报纸提出的问题所作的书面答复中阐述了官方愿景。
李先生写道，中国现在有一大堆政策工具可用，不会选择推出强劲的刺激措施。他本周正在欧洲参加一系列会议。
他还写道，眼下，全球经济正处在深度调整阶段，中国的发展进入了新常态。中国将继续致力于定向宏观调控，将进行预期的调整和适度的微调，并将灵活运用这一大堆政策工具。
尽管此类表述并没有明确排除实行ZIRP的可能性，但它们说明北京将更倾向于均衡使用若干政策工具。不过，李先生也明确表示，保持增长是一种必须。
他在书面答复中说，在增长和调整之间实现平衡是很重要的。稳定的增长为结构性调整提供了基础和空间。调整则为稳定增长提供了支持……增长和调整是一枚硬币的两面；无论哪一面都无法脱离另一面而存在。
分析人士说，考虑到国内生产总值（GDP）增长在中国政策重点中的核心地位，ZIRP付诸实践的条件是存在的。
龙洲经讯分析师陈龙（音）说：“如果当前的经济和政策轨道维持不变，我们确实认为中国终将实行ZIRP的可能性在增加。”
他还说，如果以下三种条件在未来两三年形成，那么ZIRP似乎是有可能的。第一个条件是，GDP增速再下降两三个百分点，降至大约4%；第二是，通胀维持在低水平或负值；第三是，政府维持当前的债务管理政策，即与债务违约和债务重组相比，更青睐流动资金支持和发新债偿旧债。
反对中国实行ZIRP的主要观点是，零利率会阻碍储蓄，从而有可能使银行逐渐耗尽它们用于资助基础设施和企业投资的贷款。另一个不利因素是，当货币不值钱时，其他资产类别的泡沫往往会膨胀——这可能阻碍北京抑制房地产领域泡沫的努力。
不过好处是，零利率将对企业支付的债务利息产生调节效应。据麦肯锡咨询公司统计，企业债目前相当于中国GDP的125%。
但是，降低当前的利率水平将使中国进一步进入未知领域。在过去8个月里削减的115个基点使一年期贷款基准利率下降到创纪录的4.85%。目前的一年期存款利率为2%，略高于2002年时的最低水平——1.98%。照此下去，如果利率继续沿这条轨迹下降，那么基准存款利率将在几年时间里降到零。
瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光认为，北京会继续实行货币宽松政策，但会使用其他政策杠杆，比如降低银行的存款准备金率。
沈先生说：“在今年三次降息后……我们不认为还会有任何进一步的降息举措。但我们仍然认为会再有两三次降准。”
