前文分析表明，央行降息不是为了实体经济，即便有出于对实体经济的考虑，政策本身也多少有些爱莫能助。央行在最近一段时间内实施了多次降准降息之后，逐渐认识到实体经济症结，并且有一个新的系统性政策计划，但是这个计划被股市的崩盘破坏了。资本市场出现大崩盘，需要央行斩钉截铁的拯救。股市出现大幅度下跌，最开始可能只是流动性问题。但如果央行不救，可能转变成投资机构(和个人)破产问题。雷曼兄弟事件便是一个例子，30年代大萧条也是因为美国错误的货币紧缩政策导致股市的正常调整转变成金融危机和经济全面萎缩。
问题是，股市泡沫破灭，央行应该如何救最有效?最直接的办法是向股市中资金链断裂的投资者(机构)注入流动性，可是央行根本无法识别这些机构，况且这种做法还有很多其他的博弈问题。间接的办法便是全面降息，给所有机构注入流动性。这样做的成本便是资金链没有出问题的机构也获得好处。这些机构一旦形成央行救市的预期，其会增加对股市的风险投资，从而整个金融市场的系统性风险增加，央行救市的成本也增加。所有央行都面临这样一个两难的选择，而全面降息只能是这些央行无奈的选择。笔者很早之前就一直写文章警告央行，之前持续降息降准要注意今后的成本。而此次股市暴跌逼迫央行降息便是之前政策成本的一种体现。
未来货币政策展望
坦诚说，此次央行降息降准不太会使股市重回牛市。能否抑制股市持续暴跌，要看机构投资者流动性改善情况。我们仍然坚持之前的判断和呼吁，解决实体经济问题不能依靠继续宽松的货币政策。未来货币政策的走向仍然是保持稳健，只是现在股市已经成为了央行一块心病，尽管这块心病是自己弄出来的。但是，只要股市不是“雪崩”，央行不会继续出台货币政策托底。
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