北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行3日发布通知称，已获准进入银行间债券市场的境外人民币业务清算行和境外参加银行可开展债券回购交易。机构分析认为，此举在一定程度上打通了人民币的在岸和离岸市场，相当于将目前国内的低成本资金部分向境外机构开放，吸引其进入国内债券市场。同时利于扩大境外机构的债券投资和流动性管理需求，加快人民币国际化进程。
通知指出，已获准进入银行间债券市场的境外人民币清算行和参加行，可开展债券质押式回购交易和债券买断式回购交易。其中，正回购的融资余额不高于所持债券余额的100%，且回购资金可调出境外使用。
申万宏源证券债券研究团队表示，此前境外机构在银行间不能进行回购交易，目前境外清算行和参与行投资国内银行间市场需要承担的CNH成本在3%左右，使得国内债券的吸引力大大下降。而如果这些机构能在国内展开回购，并且回购资金可以调出境外，那么意味着仅需要承担国内的资金成本，即隔夜1%、7天2%左右，这样境外机构投资国内债券市场的收益空间就会大大增加。
同时这也意味着境外机构获得了在银行间市场加杠杆的能力，若按1.5倍杠杆和2%资金成本计算，意味着在国内债券市场的投资收益可以提高50bp左右。但实际上境外机构目前已基本足额使用外汇局和央行批复的银行间投资额度，直接加杠杆的空间不大。但不排除监管机构在未来也会逐渐提高对境外机构投资的额度审批。
报告同时指出，一旦境内外的人民币资金价格逐渐拉平，则境外清算行在国内银行间市场进行回购的意愿也将大大减弱。因此需要动态和辩证地看待这一政策的影响。
国信证券认为，该通知可令海外机构利用国内回购市场来融得便宜资金，因此会极大的降低了海外机构参与国内债券投资交易的资金成本。该措施目前在成本端利多国内债券，伴随海外投资国内债券额度的进一步放大，海外机构可以以更便宜的资金获得更大的债券投资规模。
国泰君安债券研究团队首席分析师徐寒飞表示，此举利于扩大境外机构的债券投资和流动性管理需求，加快人民币国际化进程。
徐寒飞预计，下半年将加快资本项目的开放，提高人民币的跨境流通、投资和交易。推出深港通、QDII2、允许内地和香港投资者互投基金。放开离岸市场融资，简化并鼓励国内企业发行离岸人民币债券，鼓励海外政府和企业发行人民币债券。
境外人民币业务清算行，是指经中国人民银行授权，在已建立境外人民币清算安排的境外地区（包括香港、澳门、台湾地区）开展人民币清算业务的机构；境外参加银行（是指根据有关规定开展跨境人民币结算业务的境外（包括香港、澳门、台湾地区）商业银行。
