M2同比增长11.6%，大幅低于市场预期，也低于全年12%的调控目标，主要受外汇占款大幅减少的影响。尽管央行加大公开市场操作，引导货币市场利率下行效果已经显现，但仍需进一步扩大降准力度从根本上解决基础货币投放问题。
一季度社会融资规模增量比去年同期减少近20%，主要受对影子银行和同业业务监管加强的影响，但表内人民币信贷的扩张在一定程度上抵消了表外融资收缩对实体经济的不利影响。
一季度人民币贷款占同期社会融资规模的78.3%，受资本和存款来源的影响，人民币信贷投放进一步扩张的空间有限。商业银行要加快信贷资产证券化的发行，改善资产负债结构。
加快推进股票发行注册制的出台，进一步扩大债券市场融资规模，提高直接融资在社会融资结构中的占比。
(作者系中国民生银行研究院院长助理、首席研究员。)
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