王永利 中国银行资深研究员
自2014年11月22日中国人民银行(央行)宣布下调人民币存贷款基准利率开始，2015年2月5日进一步下调金融机构人民币存款准备金率，3月1日再次降低人民币存贷款基准利率，央行货币政策调整的节奏明显加快、力度明显加大。根据目前经济运行和CPI走势，特别是金融机构外汇占款的变化趋势看，央行年内完全有可能进一步加大降息，特别是降准的力度。很多人认为，央行货币政策取向已经发生了重大变化，由稳健转向了宽松。但央行方面对此并不认同，认为不应将降息、降准的举措视为货币政策取向的转变，这些举措的目的就是维护中性和稳健的货币环境。对此，社会上产生了较为广泛的争论。
实际上，争论双方的焦点出现了一定的偏差，即将措施与结果混为一谈了。其实，央行就是运用扩张性货币政策，达到中性货币环境的效果。央行及时调整货币政策取向，对经济金融运行进行逆向调节，尽可能维持中性的货币政策环境，达到维持经济金融稳定的目标，正是货币政策作为两大宏观调控政策工具之一所应保持的运作方式。因此，面对当前金融机构外汇占款出现明显下滑态势，货币总量呈现内生式紧缩趋势，PPI、CPI持续走低，实际利率有所上升，经济增长下行压力依然很大的情况下，央行及时采取降息、降准以及扩大银行间市场资金投放等扩张性货币措施，无疑是非常必要的，无须否认货币政策取向转变的事实，但货币政策转向的目标却是保持中性的货币环境，而不是推动货币总量的快速扩张。如果需要，央行仍应旗帜鲜明地加大降息(包括降低央行资金拆借利率)、特别是降准的力度，以维持中性和稳定的货币环境，发挥好货币政策应有的调节作用。
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