北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--近日，央行公布《2014年第四季度货币政策执行报告》，分析2014年宏观经济金融形势，阐释货币政策操作，并披露下一步货币政策取向。华融证券认为，根据《报告》披露的数据，2014年11月22日降息后，贷款利率下降明显。1月物价“跳水”，实际利率水平上升，降息空间陡增，降息压力增加，年内首次降息可能提前至春节前后。
华融证券分析，2014年11月降息后实体经济利率下降明显降息后实体经济利率下降不明显。与去年9月相比，去年11月贷款基准利率下调0.40个百分点后，一般贷款利率与基准利率下调幅度基本相当，个人住房贷款利率降幅大于基准利率降幅。
如果与2013年12月（即央行说的去年初）相比，2014年12月，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率比年初下降0.42个百分点。其中，一般贷款加权平均利率比年初下降0.22个百分点，票据融资加权平均利率比年初下降1.87个百分点，个人住房贷款利率比年初下降0.29个百分点。因为票据融资利率降幅大，实体经济利率降幅较小，降息作用不明显。
与此同时，华融证券分析，去年11月降息后，由于1月物价“跳水”，一般贷款和个人住房贷款面临的实际利率水平上升。这种情况下，经济下行压力增加，通缩风险增加，央行降息空间陡增，降息压力大增。
华融证券预计，上半年房地产市场仍将延续调整状态，经济下行压力较大。目前看2月CPI同比同比涨幅在1.0%左右，上半年保持低迷状态，2月PPI同比下降5.0%左右，上半年同比下降4%以上。经济下行压力较大，通缩风险增加，货币政策放松压力增加，降息具有紧迫性，年内首次降息可能提前至春节前后。
