北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--近日以来，人民币对美元银行间即期外汇市场形成收盘价走低中间价走高的行情，18日中间价6.1195，收盘则跌破6.21，创5个月以来新低。中间价方面，近期报价均在6.11-6.12之间波动，其中17日中间价为6.1137，创今年3月以来的最高值。
申银万国发布研报表示，近日人民币对美元即期汇率形成中间价走高收盘价走低的现象反映出人民币贬值尚未形成趋势性预期，而更多的是一种短期的波动。
第一，中国央行降息、美联储明年年中加息形成一致预期、新兴市场国家经济增速低于预期以及原油价格暴跌对俄罗斯卢布形成的巨大贬值压力均对短期内人民币汇率形成向下压力。央行两年内首次降息打开中国货币政策宽松通道，联储加息预期和原油价格暴跌共同作用于新兴市场，影响全球投资者对发展中国家市场的短期信心。多种因素共同作用对人民币汇率形成短期向下压力。但同时，央行短期内未有明确的进一步宽松信号，同时中国是全球最大的石油进口国，与其他资源净出口国所受影响不同。上述短期因素并不足以形成人民币长期贬值预期。
第二，随着美国经济复苏，中国出口未来有望好转，进口需求未有加速回暖征兆，中国仍将呈现持续性的经常账户顺差，对人民币汇率形成支撑。尽管近年来我国经常账户顺差波动性加大，但持续顺差的格局没有根本性变化。经常账户持续顺差反映储蓄大于投资，其背后涉及金融体系摩擦与效率、居民消费和储蓄习惯等结构性因素，短期内难以根本性转变。人民银行研究局首席经济学家马骏近日撰文预测，2015年中国经常账户顺差占GDP 之比有望维持在2.5%左右。经常账户的持续顺差对人民币汇率形成支撑。
第三，央行公布的人民币汇率中间价并未贬值，显示央行对人民币汇率的预判趋于中性，引导汇率保持稳定的政策意图显著。目前外汇市场人民币对美元交易需在央行提前公布的中间价基础上上下2%的范围内进行。随着汇率形成机制的逐步市场化(外汇交易波动范围的放宽)，中间价成为观察央行政策意图的最重要指标。近日来即期汇率市场均呈现中间价维持高位，甚至略有升值，而收盘价处于下浮区间的行情，显示央行认为短期波动因素并未形成对人民币汇率的实质性向下压力，希望通过稳定在高位的中间价引导市场回归理性。而收盘价和盘中交易尽管均低于中间价较大幅度，但也极少触及跌停，显示市场也并未形成人民币贬值的一致预期。
申万表示，长期来看，人民币仍处于稳中有升的趋势通道之中，近期中间价与收盘价的分离仅反映诸多因素对市场参与者清晰产生影响引发的短期波动。
