贸易顺差与FDI背离
7月贸易顺差创历史新高，FDI同比增速却意外创两年来新低。
分析人士认为，对FDI单月数据波动不宜悲观解读。从季节规律看，7月FDI同比增速均较6月有所下滑。7月FDI78.1亿美元，仍高于2008至2013年7月平均水平。
“FDI增速波动对外汇占款影响不大。”中信证券首席经济学家诸建芳表示，外汇占款由三部分构成:贸易顺差、FDI流入和余项。余项解释了外汇占款大部分波动性。由于出口反弹幅度强于进口，预计贸易顺差将持续处于高位。从余项相关因素看，人民币国际化、汇率形成机制改革；居民部门用汇增加、结售汇意愿下降；经常账户再平衡；热钱流入大幅减少。顺差回升、FDI持平、余项处于低位，因而较之此前千亿美元级别的外汇占款增量，预计未来月度外汇占款规模将维持在百亿美元以内。
分析人士认为，尽管FDI波动对外汇占款影响不大，但7月FDI下降的因素值得关注。7月制造业FDI24.3亿美元，为2009年以来新低。制造业FDI单月同比下降17.9%，对总体FDI流入形成拖累。
诸建芳认为，制造业吸引外资的下滑，既有内部趋势性因素又有外部周期性因素。我国制造业去产能加之产业结构调整、服务业占比提升，映射到FDI行业结构上，表现为制造业利用外资比重持续下滑和服务业吸引FDI比重上升，制造业FDI占比由2009年1月的59.1%降至2014年7月的31.1%，1-7月制造业FDI累计占比为35.4%。我国出口尤其是加工贸易出口增速处于低位，前期外需复苏力度偏弱在一定程度上抑制我国制造业吸引外资能力。
