人民币汇率前景不明 国际资本在华投资谨慎（2）

归因　个别领域风险积聚

外商企业在华投资日趋谨慎的背后，最大的担忧来自于中国经济增速整体放缓以及个别领域积累的风险。

中国欧盟商会主席伍德克表示：“中国经济增长放缓和更严峻的经营状况已开始对企业产生负面影响，财务表现愈发欠佳。受访的欧洲企业中有一半认为跨国公司在中国的'黄金时代’已经结束。中国经济增速的放缓势必将改变游戏规则，从根本上促使企业经营策略的转变。”

商务部研究院研究员白明对《经济参考报》记者表示，从目前的趋势来看，我国制造业吸收外资相对下降，而服务业吸收外资增多，这也是国际分工变化的体现，说明劳动密集型产业在华经营不如以往了。另一方面，我国经济增长已经进入新阶段，低于两位数的增速渐成常态，我国经济结构也在调整，因此外资企业对中国市场有一个重新认识和定位的过程。

此外，白明认为，我国房地产市场的低迷，以及近期人民币汇率市场的变化，也是造成近期国际资本流入减少的原因。

汇丰日前发布报告指出，前瞻地看，房地产市场的回调仍然是主要风险点，融资条件的紧缩使得房地产投资增速已回落至5月的10.5%，房地产销售面积以及土地购置仍在继续收缩。若这一势头持续，上下游行业以及消费层面的负面影响可能进一步显现。

而对于大部分愿意投资于中国市场的外国投资者而言，人民币升值带来的所谓“天然”的吸引力也正在减弱。从今年1月初到6月初，人民币对美元中间价贬值1.12%，即期价贬值3.55%，人民币实际有效汇率指数也在走弱。与过去不同，市场对于人民币未来的走势已经出现比较明显的分歧，不少市场人士都认为人民币汇价率已经接近均衡点。国际货币基金组织(IMF)第一副总裁大卫·利普顿日前在北京就曾表示，人民币汇率目前被“温和低估”。这一表态与此前IMF对人民币“显著低估”的表态相比，已经明显不同。

“人民币升值对我们的吸引力非常大，或者说，这是我们想进入中国投资的一个非常主要的原因，因为其实在中国投资我们要承担一些在其他国家投资所不必承担的成本，不过升值所获得的收益能够覆盖成本。但是现在，我们对于人民币升值的前景已经产生怀疑。”一位跨国公司人士对记者坦言。

衡量外汇资金流入多少的指标之一——金融机构外汇占款已经连续多个月低位增长。央行数据显示，金融机构5月新增外汇占款达386.65亿元，较4月大幅骤降逾六成。此前，4月较3月的新增外汇占款已经大幅下降722.76亿元，4月环比降幅达38%。

商务部研究院外资研究部副主任郝红梅指出，外资增长势头放缓受到内外部因素的共同影响。从外部看，世界经济复苏乏力、欧债危机、美国等发达国家鼓励产业回归以及发展中国家加大了引资优惠力度都影响了我国利用外资规模的增长；从内部看，要素成本的过快增长减弱了我国吸收外资的成本优势，此外，国内对外商投资负面的舆论也对引进外资产生了不利影响。

而随着我国利用外资进入新阶段，外商投资流入的减少也有着长期必然性。郝红梅指出，我国利用外资的基本条件已经发生变化：首先，我国引进外资的目的发生改变，已不再是弥补资金和外汇双缺口，而是将引资、引技和引智结合起来；其次，我国引资的生产要素发生改变。一直以来，我国主要依靠廉价的劳动力、土地、自然资源等生产要素方面的优势参与国际分工，近年来，随着要素价格的快速上涨，外商投资企业低成本的竞争优势逐步缩小。再次，全面的外资优惠政策出现调整，随着我国的社会主义市场经济基本建立，目前对外商投资实施的一系列优惠政策已全部取消。